20230116-国投安信期货-贵金属周报_宏观情绪发酵_贵金属延续偏强_7页_2mb

贵金属周报总结

核心内容

上周贵金属市场整体呈现偏强走势，主要受到宏观因素的影响，尤其是美国通胀数据的持续回落和美联储加息预期的减弱。黄金和白银价格均有所上涨，市场情绪偏向多头，操作机会相对较好。

主要观点

• 宏观情绪主导市场：美国12月CPI同比6.5%，环比-0.1%，为2020年5月以来首次负值，进一步支持了市场对美联储加息放缓的预期。美元指数刷新七个月新低，显示美元走弱趋势。
• 美联储政策预期：尽管部分官员仍坚持加息立场，但多数认为加息幅度将从之前的50个基点降至25个基点，且加息周期可能在2023年底结束。整体市场对加息放缓的预期增强。
• 金价趋势明确：金价呈现偏强趋势，趋势线未破前维持多头思路，市场风险情绪切换前仍有望继续上涨。
• 银价受内需提振：内需预期回升带动白银价格回暖，光伏产业增速超预期也对银价形成支撑，市场对白银的短期走势较为乐观。
• 金银比与金油比：金银比和金油比的走势显示黄金相对于白银和原油更具吸引力，金银比处于低位，可能预示未来白银有上涨空间。

关键信息

行情数据

市场关注点

• 周三：美国12月PPI年率、零售销售月率
• 周四：美国首次申请失业救济人数、美联储经济状况褐皮书

操作评级

• 黄金：★★（趋势性上涨，行情正在盘面发酵，具备较好的投资机会）
• 白银：☆☆☆（偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强）

市场分析要点

• 通胀回落：美国12月CPI数据回落至6.5%，为2021年10月以来最小增幅，核心CPI也呈现下降趋势，显示通胀压力有所缓解。
• 消费者信心提升：美国1月密歇根大学消费者信心指数初值录得64.6，高于预期，显示市场情绪有所改善。
• 通胀预期下降：美国1月一年期通胀预期录得4%，为2021年6月以来新低，显示市场对通胀的担忧有所缓解。
• 就业数据改善：首次申请失业救济人数降至20.5万人，低于2019年平均水平，显示就业市场逐步回暖。
• 美联储政策预期：多数官员倾向于加息25个基点，且加息周期可能在2023年底结束，显示美联储政策转向的可能性增加。

风险提示

• 市场情绪切换：随着市场风险情绪可能发生变化，贵金属走势也可能出现调整。
• 经济数据影响：后续经济数据可能影响美联储政策走向，进而影响贵金属价格。
• 操作建议：黄金具备较好的操作机会，白银则需谨慎，关注市场情绪变化和政策动向。

图表与数据参考

• 黄金与实际利率：黄金价格与实际利率呈负相关，当前实际利率处于低位，支撑金价。
• 黄金与美元指数：美元指数走弱，利好黄金价格。
• SPDR黄金ETF持有量：ETF持有量增加，显示机构对黄金的配置意愿上升。
• 白银ETF持仓与价格：白银ETF持仓变化不大，但价格有所上涨，显示市场对白银的短期偏好。
• 美联储资产负债表与政策动向：美联储资产负债表规模变化可能影响货币政策，进而影响贵金属价格。

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