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贵金属及基本金属商品研究晨报总结（2023年1月16日）

核心内容概述

本晨报对贵金属及基本金属市场进行了分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡和工业硅等品种。整体来看，市场情绪与政策预期对部分品种形成支撑，但基本面疲弱导致多数品种震荡运行。

各品种核心观点及关键信息

黄金

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：黄金继续上行，表现明显强于白银。宏观经济向衰退方向运行，黄金的避险属性支撑其上行趋势。短期来看，黄金上行趋势尚未结束，但需关注最后一次加息落地后的走势。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：415.22元/克
  • 夜盘涨幅：0.65%
  • 金价与伦敦金价差：55.36元/克
  • ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓为912.14吨，SLV白银ETF持仓为14,486.53吨

白银

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：白银处于高位震荡状态，显性库存去化放缓，多头获利了结，叠加宏观因素支撑，短期走势偏弱。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：5195元/千克
  • 夜盘涨幅：1.05%
  • 金价与伦敦银价差：576元/千克
  • ETF持仓：SLV白银ETF持仓减少72吨

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：国内积极政策支撑铜价，但受春节前累库压力及海外供应扰动影响，反弹高度需谨慎。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：68,630元/吨
  • 夜盘涨幅：0.19%
  • 期货库存增加：沪铜库存增加6,722吨
  • 现货升贴水：上海1#光亮铜价格为62,300元/吨，现货对期货贴水转升水
  • 产量：12月产量87万吨，环比下降3.3%，同比持平
  • 铜矿进口量：12月进口量210.3万吨，同比增长8%

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：铝价走修复行情，但反弹高度略转向谨慎，节前累库及下游开工下滑压制上涨空间。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：18515元/吨
  • 夜盘涨幅：125元/吨
  • 期货库存：沪铝库存增加至65.3万吨，LME库存略有减少
  • 电解铝企业盈亏：739元/吨
  • 价格走势：现货升贴水维持在160元/吨左右，进口盈亏为-1594元/吨

锌

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：弱现实强预期，锌价震荡运行。下游备货周期短，节后需求需进一步观察。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：24,155元/吨
  • 夜盘涨幅：0.48%
  • 期货库存：沪锌库存增加2,419吨
  • 现货升贴水：上海0#锌现货升贴水为-40元/吨
  • 供应端：铜矿砂及精矿进口量增长，再生铜进口亏损但精废价差上升

铅

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：多空交织，铅价区间震荡。节前补库完成，但需求疲弱限制上涨空间。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：15,255元/吨
  • 夜盘涨幅：0.98%
  • 期货库存：沪铅库存增加9,466吨
  • 现货升贴水：上海1#铅现货升贴水为-50元/吨
  • 再生铅盈利：-2元/吨，原生铅产量环比增加

镍

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：现实端供需双弱，镍价短期窄幅震荡。印尼限制冶炼厂建设影响供应，但下游需求疲软限制上涨空间。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：208,370元/吨
  • 夜盘涨幅：1.77%
  • 期货库存：沪镍库存增加，LME库存减少
  • 进口利润：镍豆进口利润为-1,155元/吨
  • 不锈钢需求：1月排产环比下降，库存高位累增

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：库存高位累增施压不锈钢价格，但原料成本底部支撑，短期震荡运行。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：16,895元/吨
  • 夜盘涨幅：0.69%
  • 不锈钢库存：社会库存远高于历史同期
  • 原料成本：镍价支撑不锈钢成本，但需求疲弱限制上涨空间

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：锡价快速拉升，供应端短缺及需求预期改善支撑短期走势，但上方空间有限。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：221,880元/吨
  • 夜盘涨幅：4.23%
  • 供应端：秘鲁锡矿因抗议活动暂停运营，精锡加工费低位
  • 现货升贴水：长江有色1#锡平均价为221,100元/吨
  • 需求端：消费电子及光伏行业需求回升，但节前备货周期较短

工业硅

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：现货基本面弱势格局延续，价格震荡偏弱，短期难有起色。
• 关键信息：
  • 昨日收盘价：17,520元/吨
  • 夜盘涨幅：小幅下跌
  • 期货库存：社库有所去化，但整体需求清淡
  • 成本支撑：硅矿石、洗精煤、石油焦等成本维持低位
  • 多晶硅需求：新增产能延后，节后补库需求可能释放

宏观及行业动态

• 国内政策：银保监会支持恢复和扩大消费，推动金融与房地产正常循环。
• 国际动态：美国财长耶伦称将采取特别措施避免债务违约，1月通胀预期降至4%，消费者信心回升。
• 行业动态：
  • 华为2022年度分红预案出炉，预计1.61元/股。
  • 紫金矿业参与竞拍新疆铅锌矿探矿权，资源总量高。
  • 格林美计划在1月投产镍板，带动行业供应预期。
  • 印尼限制镍冶炼厂建设，推动高价值产品生产。

投资建议

• 黄金：短期继续上行，但需关注加息落地后的走势。
• 白银：高位震荡，多头获利了结，趋势偏弱。
• 铜：国内政策利好支撑，但需警惕春节前累库及海外供应扰动。
• 铝：反弹高度谨慎，关注下游开工及库存变化。
• 锌：弱现实强预期，震荡运行，需等待节后需求释放。
• 铅：多空交织，节前补库基本完成，价格区间震荡。
• 镍：短期受供应短缺支撑，但下游需求疲软，震荡偏弱。
• 不锈钢：库存高位累增，成本支撑有限，震荡运行。
• 锡：短期受供应及需求预期支撑，快速拉升但上方空间有限。
• 工业硅：现货基本面疲弱，价格震荡偏弱，建议逢高空策略。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在政策利好及宏观预期的推动下呈现分化走势。黄金和白银表现偏强，但白银的上涨动能有所减弱。铜和锡受益于供应紧张和需求预期改善，短期强势，但需关注节后供需变化。铝、锌、铅、镍及不锈钢则因基本面疲弱和库存压力，维持震荡格局。工业硅受供需双弱影响，价格低位震荡，短期难有起色。建议投资者关注节后供需变化及政策动向，合理控制仓位，谨慎操作。