20230116-中国银河-每日晨报_12页_587kb

每日晨报总结（2023年1月16日）

核心内容概览

本日晨报主要围绕宏观经济、港股投资策略、行业动态及个股分析等方面展开，内容涵盖全球及中国经济形势、政策导向、市场预期以及具体行业和公司的投资机会。

主要观点与关键信息

一、宏观经济分析

1. 中国出口走势：

   • 2022年中国出口增速显著下滑，全年累计同比+7.0%，进口累计同比+1.1%。
   • 出口份额从2021年的15.3%回落至2022年的14.6%，预计全年可能回落0.5个百分点。
   • 出口增速预测：2023年上半年约为-5.0%，下半年约为-8.0%，全年预计-6.0%。
   • 出口底部预计出现在2023Q4，2024年有望转正。
   • 出口呈现明显的基钦周期特征，受美联储加息、全球经济衰退等外部因素影响。

2. 美国通胀与菲利普斯曲线：

   • 美国通胀预期回落，但核心通胀粘性增强，通胀中枢可能向3%或略高调整。
   • 菲利普斯曲线斜率陡峭化，表明在相同劳动市场紧张程度下，名义和核心通胀粘性增强。
   • 美国劳动市场存在供给缺口，中长期人口结构问题可能影响通胀中枢上移。
   • 长期通胀预期在美联储政策引导下增强，短期预期影响减弱。

3. 2023年通胀预期：

   • 预计2023年全年通胀水平在1.7%-2.0%之间。
   • 服务业恢复将影响通胀走势，若恢复不及预期，通胀可能低于2022年。
   • 2023年PPI预计全年同比在0.1%左右，受基数影响，1月PPI环比预计小幅下降。

二、港股投资策略

1. 市场回顾：

   • 2022年港股整体表现不佳，恒生指数全年下跌15.46%，恒生科技指数下跌27.19%。
   • 2023年港股有望企稳反弹，实现结构性牛市。

2. 投资主线：

   • 消费复苏：2023年消费复苏将成投资主线，涵盖必需性消费、非必需性消费、医疗保健等。
   • 房地产政策支持：内地房地产政策对港股市场形成支持，金融与地产上下游产业链机遇大于风险。
   • 估值洼地：关注资讯科技业（互联网/平台经济、数字经济）等具备估值优势的板块。

3. 市场风格：

   • 成长股或快于价值股实现“戴维斯双击”，建议关注科技股。
   • 大盘股估值提升速度或快于小盘股。

4. 风险提示：

   • 全球经济衰退风险、大宗商品价格波动、地缘政治风险、政策不及预期、市场情绪弱势。

三、行业动态与个股分析

1. 社服板块：

   • 本周社服行业整体下跌0.35%，其中教育板块涨幅最大（+2.17%）。
   • 免税行业：机场与免税运营商深度绑定，预计2023年免税行业迎来政策与投资红利，推荐中国中免、王府井等。
   • 餐饮与酒店：疫情后需求逐步恢复，建议关注九毛九、海伦司、锦江酒店等。
   • 会展行业：米奥会展业绩超预期，推荐关注其海外自办展业务。

2. 机械行业：

   • 2022年12月制造业PMI为47%，制造业景气持续走弱。
   • 铁路运输量有望复苏，带动设备需求，建议关注高端装备进口替代及新能源装备领域。
   • 投资建议涵盖数控机床、机器人、新能源设备等。

3. 瀚川智能（688022.SH）：

   • 2022年业绩高增长，归母净利润预计1.18-1.36亿元，同比增长94.06%-123.67%。
   • 换电业务持续放量，公司已实现两大生产基地满产。
   • 预计2022-2024年归母净利润分别为1.33亿元、2.48亿元、3.68亿元，维持“推荐”评级。

4. 川投能源（600674.SH）：

   • 2022年全年实现归母净利润35.07亿元，Q4增长显著（+90.9%）。
   • 计划增持国能大渡河10%股权，提升权益装机容量。
   • 雅砻江新能源项目推进，未来装机容量有望增长20%。

总结

本日晨报综合分析了全球经济形势、中国出口与通胀走势、港股市场投资策略以及重点行业和个股表现。核心观点包括：中国出口增速放缓，2023年全年预计-6.0%，但2024年有望转正；美国通胀中枢可能上移，但受长期通胀预期稳定影响，整体回落趋势不变；港股市场或在2023年迎来结构性反弹，重点关注消费复苏、房地产政策支持、科技成长及估值洼地；社服、机械、新能源等行业存在投资机会，瀚川智能与川投能源表现突出，值得关注。