20240802-宝城期货-铜锌周报_宏观回暖_产业跟进_有色企稳_16页_1mb

铜锌周报总结

核心观点：宏观回暖与产业跟进共同推动铜锌企稳

铜：宏观预期改善，铜价震荡上行至74万元附近。电解铜高产量持续，但下游补库恢复及库存去化（如国内显性库存周环比减少174万吨至4231万吨）对价格构成支撑。月差转正反映产业跟进，需关注今年3月价格平台支撑。

**锌：**宏观氛围回暖，锌价在22.5-23万元间波动。锌矿供应趋紧，精炼锌产量维持高位，国内库存高位去化（8月1日社库1386万吨）。低加工费环境下，炼厂维持产量，关注4月价格支撑。低库存及强预期支撑锌价。

分析框架

1. 宏观因素：中美经济数据及政策（如美联储降息预期、国内政治局会议）提振市场情绪。
2. 供需结构
   • 铜：铜矿供应趋紧（进口依赖度高），电解铜供应虽高位但短期缩减不及预期，库存去化推动月差转正。
   • 锌：锌矿供需偏紧，精炼锌产量与库存存在分化，低加工费削弱炼厂收缩预期。
3. 技术展望：关注历史价格平台支撑（铜为3月，锌为4月）和月差变化（正套机会）。