20221121-华联期货-油脂周报_马币走强_油脂或宽幅震荡_5页_770kb

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油脂周报总结

一、核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了近期油脂市场走势及未来趋势。报告指出，由于主要产国马来西亚棕榈油产量和库存低于市场预期，加之马币走强和原油价格下跌，带动国内油脂价格下跌。同时，中国和印度的需求端出现回落，整体供需均下降，预计油脂价格后期将呈现宽幅震荡走势。

二、主要观点

• 主产国情况：
  • 马来西亚棕榈油10月期末库存增幅为3.74%，至240.4万吨，产量环比增加2.44%，出口环比增加5.66%。
  • 11月马棕进入减产季，拉尼娜现象可能进一步影响产量。
• 需求端情况：
  • 中国库存维持宽松，印度排灯节备货结束，需求或回落。
• 总体判断：
  • 油脂价格受供需双降影响，后期或宽幅震荡。

三、操作建议

• 操作上建议关注棕榈油01合约的压力位8150。

四、重点关注及风险因素

• 马棕产量
• 菜油进口量
• 马棕出口
• 印尼出口
• 美豆产量

五、基本面分析

1. 价格/价差

• 国内豆油：
  • 上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为10083-10187元/吨，周内均价参考10108元/吨。
  • 11月17日全国一级豆油均价为10083元/吨，环比11月10日下跌54元/吨。
  • 截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为y2301 + 770至1050元/吨。

2. 供应

• 巴西：

  • 大豆和玉米播种期降雨量总体良好，但需关注降雨持续性对播种进度的影响。

• 东南亚：

  • 马来西亚和印尼棕榈油种植区降雨预计较多，可能对产量产生影响。

• 国内：

  • 上周国内油厂大豆实际压榨量为152.86万吨，开机率为53.13%，低于预期。
  • 预计本周开机率大幅上升，压榨量为206.36万吨，开机率71.73%。
  • 全国港口大豆库存为268.72万吨，较上周减少6.7%，同比减少32.46%。

3. 需求

• 国外：
  • 马来西亚11月1-15日棕榈油出口量环比增加12.72%、3.55%、10.7%（分别来自ITS、SGS、AmSpec）。
  • 美国大豆出口销售净增303.01万吨，远超预期，其中向中国出口净增154.24万吨。
• 国内：
  • 本周期内国内重点油厂豆油散油成交总量17.92万吨，日均成交量3.58万吨，下游需求有所好转。
  • 棕榈油成交量大幅上升，本周成交量为16480吨，较上周增加341.58%。

4. 库存

• 豆油：
  • 截至11月11日，全国重点地区豆油商业库存约77.34万吨，较上周减少2.64%。
• 棕榈油：
  • 截至11月14日，全国重点地区棕榈油商业库存约76.97万吨，较上周增加5.83%。
  • 同比2021年第45周库存增加77.88%。

六、免责声明

• 本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能随时更改，不承担因使用本报告而造成的损失责任。
• 本报告版权归华联期货所有，未经授权不得发布、复制或修改。
• 投资者须独立承担投资风险。

七、联系方式

• 研究员：邓丹
• 电话：0769-22110802
• 从业资格号：F0300922
• 投资咨询从业证书号：Z0011401
• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层
• 邮编：523009
• 咨询电话：4000-883-668（选5）或直拨0769-22111252、22112875
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