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沪镍、不锈钢早报总结

核心内容

本报告提供了关于沪镍和不锈钢市场的最新分析，涵盖价格走势、库存情况、供需变化以及投资策略建议。重点分析了全球与国内库存低位、新能源产业强劲、镍矿供应趋紧等利多因素，以及高冰镍与中间品增量、镍铁进口回落、全球镍过剩等利空因素。同时，结合期货与现货价格、库存变化及成本结构，对市场趋势进行了展望。

主要观点

镍市场

1. 库存情况：

   • 截至11月25日，上期所镍库存为3291吨，较前一交易日减少871吨。
   • 伦镍库存为51732吨，较11月28日增加438吨。
   • 国内库存小幅回落，但长期供应过剩预期未变。

2. 价格走势：

   • 上期所沪镍主力价格11月28日为190190元/吨，较11月25日下跌9430元。
   • SMM1#电解镍价格11月28日为196850元/吨，较11月25日下跌6700元。
   • 镍豆价格11月28日为192800元/吨，较11月25日下跌6800元。

3. 成本支撑：

   • 镍矿供应趋紧，成本支撑强劲。
   • 传统成本方面，低镍+纯镍成本为23208元/吨，废钢生产成本为16991元/吨，纯镍成本为16541元/吨。
   • 按LME收盘价折合国内价格为211763元/吨。

4. 供需预期：

   • 镍铁进口回落，印尼港口有大量库存，可能影响国内镍板需求。
   • 全球镍过剩预期不变，中长线观点偏悲观。

不锈钢市场

1. 库存情况：

   • 11月25日无锡不锈钢库存为42.25万吨，佛山为9.62万吨，全国为65.32万吨，环比下降1.86万吨。
   • 300系不锈钢库存为38.61万吨，环比下降0.78万吨。

2. 价格走势：

   • 不锈钢主力价格11月28日为16655元/吨，较11月25日下跌105元。
   • 304*2B冷卷现货价格在无锡、佛山、上海均为17200元/吨，杭州为17450元/吨，无明显涨跌。

3. 供需预期：

   • 不锈钢产量开始有减产预期，库存环比下降，但需求偏弱。
   • 中长线产能增量较充裕，短期维持震荡走势。

关键信息

• 利多因素：

  • 全球与国内库存仍处于低位。
  • 新能源车产销数据良好，需求强劲。
  • 镍矿供应趋紧，成本支撑增强。
  • 印尼镍铁出口税尚未落地，政策不确定性。

• 利空因素：

  • 高冰镍与中间品增量，成本低于镍豆。
  • 镍铁进口回落，印尼港口库存较高，影响镍板需求。
  • 全球镍过剩，全年原生镍预期过剩。

个人观点与策略建议

镍观点

• 当前市场仍处于低库存状态，易受资金与情绪面影响。
• 进口镍赢亏继续亏损，除俄镍外其他品种供应短缺。
• 中长线来看，纯镍在不锈钢与新能源产业均面临挤兑，全球镍过剩趋势明确，整体偏悲观。

镍策略

• 关注19万整数关口支撑，日内反弹思路。
• 若下破19万，建议止损。

不锈钢观点

• 镍矿价格维稳，成本支撑较强。
• 库存环比下降，但需求偏弱逐步显现。
• 中长线产能增量充足，短期维持震荡。

不锈钢策略

• 短期以20日均线为参考，进行日内短线交易。

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