20170702-安信证券-建筑行业周报_PPP再获政策支持_关注国企改革_装配式全装修板块_15页_766kb

建筑行业周报总结（2017年7月2日）

核心内容

政策动态与行业趋势

• PPP政策支持加强：五部委联合发布《促进市域（郊）铁路发展的指导意见》，鼓励社会资本参与市域（郊）铁路的投建运，PPP模式在规范中发展趋势显著。市场对利率上行对PPP的影响仍存担忧，但主流PPP公司中报业绩预增超50%，部分公司甚至翻倍增长，未来几年业绩基本锁定。
• 国企改革持续推进：中国恒天集团整体并入国机集团，成为其全资子公司，央企户数降至101家。建筑央企及地方国企改革可能包括混改、资产证券化、合并重组、战略转型等，重点推荐中国核建、中国交建、中国建筑、葛洲坝、岳阳林纸、中钢国际等。
• 装配式建筑与全装修市场：装配式建筑推进带动预制PC产业链和钢结构行业增长。全装修作为装配率计算的一部分，成为建筑标配。推荐关注杭萧钢构、精工钢构、金螳螂、广田集团、洪涛股份等。

投资组合表现

• 上周投资组合：杭萧钢构（+9.23%）、安徽水利（+3.5%）、中钢国际（+3.28%）、文科园林（+0.6%）、岭南园林（-0.48%）、美尚生态（-2.99%）、北方国际（-3.06%），平均涨幅0.44%，跑赢HS300指数0.23%。
• 下周投资组合：
  • 央企基建+专业工程：中钢国际、北方国际
  • PPP板块：岭南园林、安徽水利、美尚生态、文科园林
  • 钢结构：杭萧钢构

市场表现

• 建筑板块整体微涨，罗顿发展领涨12.51%。
• 二级子行业中，基础建设（+1.32%）、装修装饰Ⅱ（+1.31%）、专业工程（+1.29%）表现较好。
• 三级子行业中，钢结构（+3.34%）涨幅最大，其他基础建设（-0.21%）表现最弱。

主要观点

• PPP板块：政策支持增强，中报业绩表现强劲，未来业绩基本锁定，建议重点关注PPP公司及“园林+”布局企业。
• 国企改革：建筑央企和地方国企有望迎来混改、资产证券化等改革，重点关注列入混改试点和已推进改革的公司。
• 装配式建筑与全装修：推动建筑行业向工业化和绿色化发展，建议关注预制PC产业链和钢结构企业，同时全装修政策落地带动装饰板块机会。

关键信息

• 政策支持：五部委联合发文支持市域（郊）铁路发展，PPP再获政策红利，中南建设、龙元建设等中标PPP项目。
• 国企改革进展：中国恒天集团并入国机集团，央企户数减少至101家，建筑央企和地方国企改革路径明确。
• 市场动态：多地推进装配式建筑和全装修政策，如海南省自2017年7月1日起实施全装修制度，提升装配化率。
• 行业机遇：PPP、国企改革、装配式建筑、全装修等多重政策利好，为建筑行业带来增长机会。

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢

重点推荐股票

建议关注公司

• 央企混改试点：中国核建、中国交建、中国建筑、葛洲坝、岳阳林纸、中钢国际
• 地方国企改革：安徽水利、云投生态、隧道股份、上海建工、华建集团、山东路桥
• 装配式建筑：杭萧钢构、精工钢构、富煌钢构、鸿路钢构
• 全装修市场：金螳螂、广田集团、洪涛股份

行业前景展望

• PPP模式：在规范中发展，未来行情取决于利率拐点和预期差。
• 装配式建筑：推动建筑工业化，带动设计端和预制PC产业链增长。
• 全装修市场：成为建筑标配，带动装饰板块需求。
• 国企改革：提升企业效率和竞争力，重点推荐混改试点和资产证券化企业。

总结

建筑行业在政策支持和市场改革的推动下，PPP、国企改革、装配式建筑和全装修板块成为当前关注重点。政策利好不断释放，市场表现稳健，行业龙头和“园林+”布局公司具有较高配置价值。建议投资者重点关注混改试点企业、PPP项目受益公司以及装配式建筑和全装修相关企业。