20170604-安信证券-建筑行业周报：装配式推进钢结构受益，PPP中报行情值得期待_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕建筑行业，特别是装配式建筑、PPP模式及雄安新区建设对行业的影响进行分析，同时关注国企改革和“一带一路”带来的机遇。核心观点包括：

• 装配式建筑推进：住建部提出到2020年装配式建筑占新建建筑面积比例达到15%以上，预计钢结构装配市场增量达3000亿元，龙头企业将受益。
• 雄安新区建设：雄安新区将优先启动基础设施和生态建设项目，钢结构将成为主要建筑方向，建议关注相关企业。
• PPP板块：财政部出台多项政策规范地方政府融资行为，推动PPP规范发展。主流PPP公司2017年中报业绩增长显著，政策有望在三季度集中释放，中报行情值得期待。
• 国企改革：中央企业及地方国企改革持续推进，混合所有制改革成为重点，建议关注中国核建、中国交建、中国建筑等。

主要观点

装配式建筑与钢结构

• 装配式建筑推进，钢结构企业将受益于商业模式优化和市场容量扩大。
• 雄安新区建设将加速钢结构应用，推动其从公建向住宅市场拓展。
• 钢结构企业有望从加工分包向总包和EPC模式转型，提升盈利能力。

PPP规范发展

• 财政部出台多项政策，规范地方政府举债融资行为，推动PPP健康发展。
• PPP公司中报业绩表现亮眼，多数净利润增速超过50%，个别有望翻倍增长。
• 政策集中释放预期增强，建议关注PPP行业龙头及积极增持公司。

国企改革

• 建筑央企和地方国企将推进混合所有制改革，包括股权激励、员工持股、引入战略投资者等。
• 建议关注列入第一批混改试点的中国核建、中国交建、中国建筑等。

“一带一路”机遇

• “一带一路”峰会召开，推动国际合作，央企在海外订单和收入占比高，有望率先受益。
• 央企在交通、能源等基础设施领域布局充分，具备较强执行能力和融资能力。

关键信息

• 市场空间：预计“十三五”期间装配式建筑市场空间增量近2万亿，钢结构装配增量达3000亿元。
• 雄安新区：北京市2017年装配式建筑占比目标为10%以上，推动新型城市建设。
• PPP政策：财政部出台多项新政，规范地方政府融资，推动PPP资产证券化和立法。
• 国企改革：中央企业及地方国企改革加速，混改成为重要方向，提升企业活力。
• 投资建议：建议关注杭萧钢构、中国电建、云投生态、美尚生态、安徽水利、文科园林、岭南园林等公司。

下周投资组合

1. 央企基建+专业工程：中国电建
2. PPP：云投生态、安徽水利、岭南园林、美尚生态、文科园林
3. 钢结构：杭萧钢构

风险提示

• 经济下行风险
• PPP板块行情不及预期
• 固定资产投资下滑
• 地方财政增长缓慢
• 装配式建筑推进不及预期

行业表现

• 建筑板块整体小幅回调
• 东华科技涨幅显著，达到19.69%
• 主流PPP公司动态PE在20倍左右，估值优势显著

本周重大订单公告

• 蒙草生态中标霍林郭勒市生态景观绿化工程PPP项目，金额4.74亿元
• 东方园林中标栾川县5A县城景观提升工程PPP项目，金额6亿元
• 杭萧钢构预中标砖厂路棚户区改造EPC项目，金额6.38亿元
• 北新路桥中标广元至平武高速公路PPP项目，金额22.01亿元
• 中南建设中标宁波大学科学技术学院迁建工程PPP项目，金额29.53亿元

本周并购重组公告

• 华媒控股拟收购布朗睿智和布朗时代各30%股权
• 国旅联合拟投资粉丝科技，持股51%
• 宁波建工全资子公司吸收合并孙公司

本周停复牌公告

• 松发股份终止重组，股票复牌
• 围海股份、启迪设计、中工国际、美尚生态、云投生态、文科园林等股票继续停牌

本周政策动态

• 国务院发布第四次大督查通知，督查PPP等重点工作
• 财政部发布《地方政府土地储备专项债券管理办法（试行）》
• 住建部发布通知，要求定期报送建筑设计管理等进展
• 财政部发布《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》
• 财政部发布《关于开展田园综合体建设试点工作的通知》

重要行业会议日程

• 2017年6月2日：新型城镇化建设高峰论坛
• 2017年6月1-2日：第八届国际基础设施投资与建设高峰论坛
• 2017年7月8日：G20峰会
• 2017年9月1日：金砖峰会
• 2017年9月12日：世界经济论坛新领军者年会暨夏季达沃斯论坛
• 2017年12月1日：中央经济工作会议、中央农村工作会议、各部委年度工作会
• 2017年下半年：中共十九大