20150822-兴业证券-兴业策略资金价格周报_全球避险情绪升温_12页_1mb

全球避险情绪升温 —— 兴业策略资金价格周报

核心内容概览

本报告主要分析了2015年8月14日至8月21日期间，中国与全球市场的流动性状况，包括货币政策操作、货币市场利率、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财与信托产品收益率以及外汇市场变动。同时，报告还涉及美联储政策动向及全球市场波动率指数（VIX）的变化，反映了全球避险情绪升温的背景。

中国市场流动性跟踪

1.1 央行货币政策工具

• 公开市场操作：8月14日-8月21日，央行逆回购到期量为900亿元，新投放7天期逆回购2400亿元，中标利率为2.5%，与上次持平。
• 净投放规模：本周公开市场净投放货币1500亿元，为近半年最大单周净投放规模。
• 中期借贷便利（MLF）：8月19日，央行对14家金融机构开展MLF操作，共1100亿元，期限6个月，利率为3.35%，并继续支持小微企业和“三农”等重点领域。

1.2 货币市场

• 同业拆借利率：8月14日-8月21日，加权平均银行间同业拆借利率上行8.7个基点至1.93%。
• 质押式回购利率：上行12个基点至1.94%。
• 7天回购加权利率：上行7.66个基点。
• SHIBOR利率：各期限平均上行7.19个基点，其中3个月SHIBOR小幅下行0.7个基点至3.09%。

1.3 票据市场

• 票据直贴利率：珠三角为3.05‰，长三角为3.00‰，保持不变。
• 转贴卖出报价加权平均利率：下行4个基点至3.67%。

1.4 国债市场

• 1年期国债收益率：下行7个基点至2.26%。
• 5年期国债收益率：下行1个基点至3.25%。
• 10年期国债收益率：下行1个基点至3.50%。

1.5 信用债市场

• 5年期AAA级企业债到期收益率：下行3个基点至4.13%。
• 5年期AA级企业债到期收益率：下行3个基点至5.15%。

1.6 信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率：2季度为6.04%，较1季度下降52个基点。
• 票据融资利率：从1季度的5.40%下降至2季度的4.01%。
• 一般贷款利率：从6.78%下降至6.46%。
• 住房贷款利率：从6.01%下降至5.53%。
• 上浮贷款占比：从68.9%下降至66.8%。

1.7 理财、信托产品收益率

• 银行理财产品预期年收益率：8月9日-8月16日，下行4.5个基点至4.31%。
• 贷款类信托预期收益率：具体数据未提及，但相关图表可参考。
• 房地产信托预期收益率：具体数据未提及，但相关图表可参考。

1.8 外汇市场

• 美元兑人民币即期汇率：下行31个基点至6.3887。
• 美元兑人民币中间价：下行111个基点至6.3864。
• 1年期NDF：为6.6235。

全球市场流动性跟踪

2.1 美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率：下行5个基点至0.36%。
• 5年期美国国债收益率：下行17个基点至1.44%。
• 10年期美国国债收益率：下行15个基点至2.05%。

2.2 标普500波动率指数（VIX）

• VIX指数：8月14日-8月21日，周收盘为28.03，周涨幅达118.5%。

主要观点与关键信息

• 避险情绪升温：全球市场避险情绪增强，VIX指数大幅上涨，表明市场不确定性上升。
• 中美货币政策差异：中国央行通过逆回购和MLF操作向市场注入流动性，而美联储FOMC会议纪要偏“鸽派”，抑制了9月首次加息预期。
• 中国流动性宽松：公开市场操作净投放1500亿元，为近半年最大规模，显示央行对市场流动性的支持。
• 利率下行趋势：中国国债、信用债、贷款及理财产品收益率普遍下行，市场整体处于宽松环境。
• 汇率波动：人民币对美元即期与中间价均有所贬值，但NDF显示市场预期人民币未来仍有升值空间。

数据图表说明

• 图1：央行公开市场操作
• 图2、图4：同业拆借和质押式回购利率
• 图3：7天回购加权利率
• 图5、图6、图7：SHIBOR利率变化
• 图8、图9：票据市场利率
• 图10、图11、图12、图13：国债市场相关数据
• 图14、图15：信用债市场相关数据
• 图16、图17、图18、图19、图20：信贷及理财产品收益率
• 图21、图22：信托产品收益率
• 图23、图24、图25：外汇市场相关数据
• 图29、图30、图31、图32：美国债券市场相关数据
• 图33、图34：美国企业债市场相关数据
• 图35、图36：VIX指数表现

投资评级说明

• 行业评级基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。
• 公司评级基于12个月内公司涨跌幅相对大盘的表现，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

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