20220925-国信证券-通信行业周报2022年第26期_运营商稳中向好_欧盟加大新能源投资_29页_2mb

通信行业周报2022年第26期总结

核心内容概览

本报告分析了2022年9月通信行业的发展趋势与投资机会，重点聚焦于运营商的稳中向好、欧盟新能源投资计划以及行业重点数据与市场表现。

主要观点

• 运营商稳中向好：运营商新兴业务快速增长，成为通信行业增长的主要动力。1-8月，新兴业务拉动电信业务收入增长5.3个百分点，结构占比接近20%。随着5G投资高峰结束，资本开支有望下降，预计三年后资本开支占收入比例降至20%以内。建议关注三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。
• 欧盟加大新能源投资：欧盟拟推出5650亿欧元的能源计划，重点投资光伏、热泵和新能源汽车等领域。计划在2027年前实现商业/公共建筑太阳能电池板强制安装，2029年前实现新建住宅太阳能电池板强制安装，并在未来五年安装1000万台热泵。建议关注已在海外市场布局光储业务的科士达和推出热泵及光储热一体化产品的申菱环境。
• 行业重点数据追踪：
  • 截至2022年8月，我国5G移动电话用户达4.92亿户，渗透率达29.4%。
  • 5G基站总数达210.2万个，占移动基站总数的19.8%。
  • 22Q2，BAT资本开支合计163亿元，同比-20%，环比-10%；海外三大云厂商及Meta资本开支合计369.95亿美元，同比+20%，环比+4%。
  • 信骅8月营收同比增长32.6%，但环比下降5.8%。

板块行情回顾

• 市场表现：本周通信（申万）指数下跌1.17%，沪深300指数下跌1.83%，板块表现强于大市，相对收益为0.66%，在申万一级行业中排名第16。
• 细分板块表现：通信股票池（149家公司）平均涨跌幅为-2.53%，其中可视化板块上涨0.96%，其他板块如IDC、光器件模块等均出现不同程度下跌。

投资建议

建议关注以下三大主线：

1. 二季度业绩高增长或加速品种：物联网模组（移远通信）、光器件模块（天孚通信、中际旭创）、通信+汽车（瑞可达、鼎通科技、永贵电器）、通信+新能源（亨通光电）。
2. 下半年行业持续高景气：通信+汽车（华测导航）、通信+新能源（中天科技、申菱环境）。
3. 低估值情况下业绩有望边际改善：ICT设备商（中兴通讯、紫光股份）、智能控制器（拓邦股份）、工业互联网（三旺通信）。

重点公司推荐

风险提示

• 全球疫情反复风险
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

相关研究报告

• 《通信行业周报2022年第25期-工信部推动移动物联网发展，锐捷网络IPO获准注册》
• 《通信行业周报2022年第24期-欧盟拟设置电价上限，智能汽车与工业互联网再获政策支持》
• 《通信行业2022年9月投资策略暨中报总结-通信板块估值筑底，看好“通信+”高景气方向》
• 《通信行业周报2022年第23期-卫星通信消费端应用开始落地，欧洲扩大海风规模》
• 《通信行业周报2022年第22期-通信行业低碳发展计划公布，储能政策支持不断》

图表目录

• 图1：电信业务收入和电信业务总量累计增速
• 图2：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率
• 图3：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）
• 图4：千兆用户数量（万户）及渗透率
• 图5：10G PON端口数量（万个）
• 图6：新兴业务增长加速
• 图7：我国电信业务收入结构变化
• 图8：新兴业务增长拉动作用显著
• 图9：中国移动资本开支结构
• 图10：中国电信资本开支结构
• 图11：欧盟21国热泵市场销量（万台）
• 图12：欧盟21国热泵市场销量预测（万台）
• 图13：欧盟能源结构（2020）
• 图14：欧洲天然气价格（美元/百万英热单位）
• 图15：住宅是欧洲天然气第一大消费领域
• 图16：家庭热泵空调系统
• 图17：热泵技术工作原理
• 图18：俄乌冲突以后热泵运行费用低于传统能源
• 图19：荷兰热泵投资回收期缩短1/3
• 图20：德国光伏装机预测（GW）
• 图21：全球海上风电新增并网容量（MW）及同比增速
• 图22：欧洲海风新增装机容量预测（MW）
• 图23：如东海上风电海缆输送方案
• 图24：我国海上风电造价构成（截至2021年末）
• 图25：22Q2全球手机AP市场份额（按收入）
• 图26：22Q2全球手机AP市场份额（按出货量）
• 图27：22Q2全球蜂窝物联网模组市场竞争格局
• 图28：移动电话用户数（亿户）及5G渗透率
• 图29：三大运营商5G客户数（万户）
• 图30：我国千兆宽带接入用户情况（万户，%）
• 图31：10G PON端口数（万个）
• 图32：国内已建成5G基建数（左）及净增加（右）
• 图33：国内三大云厂商资本开支（百万元）
• 图34：海外三大云厂商及Meta资本开支（百万美元）
• 图35：海外三大云厂商及Meta资本开支yoy（%）
• 图36：信骅月度营收及同比增速（百万新台币，%）
• 图37：Intel DCAI部门营收（百万美元）及同环比增速
• 图38：AMD Data Center营收（百万美元）及同环比增速
• 图39：中国大宗商品价格指数走势
• 图40：本周通信行业指数走势（%）
• 图41：申万各一级行业本周涨跌幅（%）
• 图42：通信行业各细分板块分类
• 图43：细分板块本周涨跌幅（%）
• 图44：通信行业本周涨跌幅前后十名

上市公司公告

• 5G领域：中国联通智网创新中心5G专网服务一期集采标包1结果出炉，亚信科技、中盈优创两家入围。
• 光通信领域：中国电信研究院50km多芯光纤采购，亨通光电独家中标；中国移动光纤槽道、数据链路采集设备集采，光迅、恒为、德科立三家中标。
• 物联网领域：广和通拟购买锐凌无线股权，拓邦股份发布限制性股票激励计划。
• IDC及云计算领域：奥飞数据发布IPO募集说明书；英伟达新一代数据中心GPU H100投产。
• “通信+汽车”领域：瑞可达发布IPO上市公告书。
• “通信+新能源”领域：科士达、申菱环境等公司因新能源相关业务受到关注。

重点公司盈利预测及投资评级

• 亿联网络、移远通信、天孚通信、拓邦股份、瑞可达、华测导航、申菱环境、科士达、紫光股份、中天科技、中国移动、中国电信、中国联通等公司均获得“买入”或“增持”评级，其EPS和PE数据表明未来增长潜力。

总结

本报告综合分析了2022年9月通信行业的发展状况与投资机会，指出运营商新兴业务的快速增长和资本开支的逐步回落，以及欧盟在新能源领域的重大投资计划。建议投资者关注“通信+”相关领域的高景气度机会，并注意相关风险。