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市场情绪降温，公募再现分化

核心内容概述

本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，分析了2021年2月22日至2月26日期间A股市场的整体情绪、资金流动、机构行为及估值水平的变化。报告指出，市场情绪有所降温，资金净流入规模大幅减少，公募基金风格出现分化，外资偏好特定行业，而微观个股表现也呈现尾部跑赢头部的特征。此外，报告还提供了相关的风险提示。

主要观点与关键信息

1. 机构行为

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为85.3%，较前值上升1.0%；股票型基金仓位为88.6%，较前值上升1.0%。
• 基金风格：公募基金抱团趋缓，风格偏向以消费为代表的价值板块，较此前一周风格更偏向价值。
• 外资风格：北上资金净买入前三行业为银行、基础化工、农林牧渔；净卖出前三行业为食品饮料、电子、国防军工。外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电；后三大行业为纺织服装、综合、综合金融。

2. 股市流动性

• 资金净流入：最近一周A股市场资金净流入257亿元，较前值1047亿元大幅下降。
• 资金流入来源：资金净流入主要由公募基金发行贡献，新成立偏股型公募基金份额为596亿元，历史分位数96%，较前值952亿元有所减少。
• 资金流出情况：IPO融资规模为33亿元，历史分位数77%；产业资本净减持23亿元，历史分位数68%；交易费用为103亿元，历史分位数96%。

3. 微观个股对比

• 绝对股价组：高股价组单周收益为-5.2%，低股价组为-1.5%，尾部跑赢头部。
• 市盈率组：高市盈率组单周收益为-3.0%，低市盈率组为-1.7%，尾部跑赢头部。
• 净利同比增速组：高业绩组单周收益为-2.3%，低业绩组为-2.5%，尾部跑赢头部。

4. 情绪及估值水平

• 情绪指标：主板和创业板的融资买入额和成交额均下降，情绪指标整体下滑。
• 换手率：全部主板换手率1.1%，历史分位数34.0%；中小板换手率1.7%，历史分位数19.7%；创业板换手率2.4%，历史分位数21.1%。
• 市盈率分布：创业板市盈率为100倍，历史分位数83%；电子板块市盈率59倍，历史分位数63%；计算机板块市盈率179倍，历史分位数95%；电气设备板块市盈率59倍，历史分位数69%；食品饮料板块市盈率55倍，历史分位数81%；医药生物板块市盈率62倍，历史分位数85%。
• 行业离散度：最近一周行业离散度为2.8，历史分位数52.0%，较前值3.8有所下降。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能造成企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能影响市场走势。

附注

• 本报告由东吴证券分析师姚佩撰写，执业证书编号S0600520090005，邮箱yaopei@dwzq.com.cn。
• 研究助理包括冯涵若（S0600119020001，邮箱fenghr@dwzq.com.cn）和张家琦（S0600119070011，邮箱zhangjiaqi@dwzq.com.cn）。
• 东吴证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格，本报告仅供其客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或准确性。
• 报告版权归东吴证券研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 投资评级标准如下：
  • 公司投资评级：
    • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
    • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
    • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
    • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
    • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
  • 行业投资评级：
    • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
    • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
    • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。