农林牧渔行业点评报告：12月节前需求回升，生猪价格超预期支撑禽链-20210113-开源证券-10页_664kb

农林牧渔行业总结

核心内容

2021年1月，农林牧渔行业投资评级为“看好（维持）”。12月行业呈现季节性回暖趋势，主要受春节前需求回升及生猪价格上涨带动，禽链价格有所支撑，同时黄羽鸡价格环比上涨，整体行业表现较为积极。

主要观点

• 春节前需求回升：12月节前备货和冬季消费需求提升，推动生猪价格上涨，涨幅超过12%，带动禽肉消费替代需求上升，毛鸡价格环比上涨4.60%。
• 鸡苗销量回落：12月父母代鸡苗销量环比下降4.12%，商品代鸡苗销量下降7.42%，导致毛鸡供给偏紧，上游产能调减，短期价格景气度有望维持。
• 鸡苗企业收入下滑：益生股份和民和股份12月鸡苗销量同比及环比均出现不同程度下滑，销售收入及均价环比小幅下降。
• 鸡肉销量减少，价格上升：仙坛股份和圣农发展12月鸡肉销量环比减少，但销售收入及均价均有所上升，尤其是圣农发展肉制品销售收入占比提升。
• 黄羽鸡价格回暖：温氏股份、立华股份及湘佳股份12月肉鸡销量、收入及均价环比均增长，黄羽鸡价格表现良好，预计未来价格表现将较为稳定。

关键信息

12月鸡苗市场情况

• 父母代鸡苗销量：459.49万套，环比下降4.12%。
• 商品代鸡苗销量：22.23亿羽，环比下降7.42%，同比下降10.79%。
• 益生股份：
  • 鸡苗销量：3852.20万只，环比下降8.68%。
  • 销售收入：1.05亿元，环比下降13.56%。
  • 销售均价：2.73元/羽，环比下降5.35%。
• 民和股份：
  • 鸡苗销量：2374.80万只，环比下降16.90%。
  • 销售收入：0.72亿元，环比下降16.90%。
  • 销售均价：3.04元/羽，环比下降0.06%。

12月鸡肉市场情况

• 仙坛股份：
  • 鸡肉销量（抵减后）：2.61万吨，环比下降16.26%。
  • 鸡肉销售收入（抵减后）：2.38亿元，环比上升5.13%。
  • 肉制品销售收入：0.10亿元，环比下降19.69%。
• 圣农发展：
  • 鸡肉销量（抵减前）：8.86万吨，环比下降2.72%。
  • 鸡肉销售收入（抵减前）：9.62亿元，环比下降0.62%。
  • 鸡肉销售均价：10857.79元/吨，环比上升2.18%。
  • 肉制品销售收入：5.10亿元，环比上升9.46%。
  • 肉制品销量：2.22万吨，环比上升2.51%。

黄羽鸡市场情况

• 温氏股份：
  • 肉鸡销量：9386.62万只，环比上升3.31%。
  • 销售收入：24.19亿元，环比上升8.43%。
  • 销售均价：13.13元/公斤，环比上升4.54%。
• 立华股份：
  • 肉鸡销量：3153.49万只，环比上升2.35%。
  • 销售收入：8.23亿元，环比上升13.67%。
  • 销售均价：12.94元/公斤，环比上升11.55%。
• 湘佳股份：
  • 活禽销量：277.66万只，环比下降12.59%。
  • 销售收入：0.61亿元，环比下降1.72%。
  • 销售均价：11.60元/公斤，环比上升14.02%。

风险提示

• 供给增加：禽养殖产业链供给大幅增加可能导致价格下跌，企业亏损。
• 疫情风险：出现禽流感等疫情可能对需求端和供给端造成严重影响。
• 消费复苏不及预期：下游消费复苏若不及预期，可能影响禽肉价格表现。

估值与投资建议

• 行业趋势：短期禽肉价格有望小幅上涨，中长期则随生猪价格下行而承压。
• 重点企业：建议关注具备全产业链优势、养殖成本不断改善的龙头企业，如圣农发展。

总结

12月农林牧渔行业整体呈现季节性回暖，禽链价格受生猪价格上涨及节日消费需求提升支撑，黄羽鸡价格环比上涨。鸡苗销量和收入小幅下滑，但鸡肉及肉制品价格表现良好，尤其是圣农发展肉制品销售收入占比提升。未来需关注行业供给变化及消费复苏情况，建议关注具备较强抗风险能力的龙头企业。