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海外货币正常化提速，美债飙升原油新高

核心内容

本报告分析了2022年2月6日全球宏观经济、政策动态以及大类资产走势，重点指出海外货币正常化提速、美债收益率上行、原油价格创七年新高。同时，关注国内经济复苏、政策支持及市场情绪变化。

主要观点

1. 宏观经济

• 国内：2021年规上工业企业利润较快增长，但利润增速逐步回落，12月受价格回落和需求疲软影响，增速降至年内最低。中小企业景气度持续低迷，制造业和非制造业PMI均有所回落，显示经济复苏压力仍存。
• 海外：美国非农就业数据超预期，劳动力市场强劲，引发市场对美联储加息预期升温；多国GDP增速略超预期，但2022年经济增长面临美联储加息、疫情反复及通胀压力等多重挑战。

2. 政策聚焦

• 国内：国务院发布“十四五”旅游业发展规划，强调文旅融合与高质量发展；工信部支持“专精特新”企业，提升制造业竞争力；“双碳”目标成为政策重点，推动绿色低碳经济；减税降费政策加码，重点扶持中小微企业。
• 地方政策：安徽率先降低首付比例，释放地产消费信号；贵州被赋予更大改革自主权，推动西部大开发。
• 海外：英欧央行加速货币政策正常化，英央行加息25个基点，欧央行放弃“年内不加息”承诺，通胀压力推动紧缩政策。

3. 大类资产行情

• 股市：节前A股受海外市场动荡及国内政策担忧影响大幅下跌，港股节后强势反弹，迎来“虎年开门红”；美股先跌后涨，波动明显。
• 货币市场：资金面整体平稳偏松，央行连续净投放资金，流动性充裕。
• 债市：美债收益率突破1.9%，回到疫情前水平，中国国债收益率震荡下行。
• 外汇市场：美元指数大幅上涨，非美货币集体走低；人民币小幅贬值。
• 大宗商品：美元走强，金价承压；海外有色金属价格多数上涨，原油价格逼近七年新高。
• 房地产市场：政策微调释放积极信号，安徽降低首付比例，AMC介入房企并购融资，缓解融资压力。

关键信息

1. 宏观经济趋势

• 2021年工业企业利润增长强劲，但下半年增速放缓。
• 1月制造业和非制造业PMI均有所回落，中小企业景气度持续下滑。
• 美国非农就业数据超预期，劳动力市场向好，加息预期增强。

2. 政策动向

• 国内政策聚焦“稳增长”，包括旅游业高质量发展、制造业“专精特新”培育、“双碳”目标推进、减税降费。
• 海外欧美央行进入紧缩周期，英欧央行加息，美联储加速Taper和加息。
• 安徽和贵州出台地方政策，释放积极信号。

3. 资产表现

• A股受海外市场影响节前重挫，节后有望修复。
• 港股表现优于A股，受益于估值修复和政策导向。
• 美股波动剧烈，受地缘政治和企业财报影响。
• 美债收益率上升，中国国债收益率震荡。
• 美元走强，非美货币走低；原油价格创七年新高。

风险提示

• 经济加速下行：国内和海外经济复苏均面临压力。
• 政策不及预期：国内稳增长政策落实情况存在不确定性。
• 疫情反复爆发：对经济、就业及市场情绪造成冲击。

总结

本报告指出，2022年全球货币政策正加速正常化，美国非农数据超预期推动加息预期升温，美债收益率上行。国内经济在政策支持下逐步复苏，但中小企业仍面临较大压力。海外股市波动剧烈，港股表现优于A股，而美股则受地缘政治和经济数据影响。大宗商品市场中，原油价格逼近七年高点，美元走强影响金价及非美货币。房地产市场政策松动，融资压力有所缓解。整体来看，市场情绪在春节期间有所修复，但需警惕经济下行、政策不及预期及疫情反复等风险。