2022-10-17-招商银行-资本市场四季报_海外货币收紧席卷全球_国内资产有望探底回升_25页_2mb

2022年10月资本市场四季报

核心观点

• 海外货币紧缩预期持续强化，国内稳增长政策等待落地
• A股先探底后回升，结构上消费与金融可能有修复
• 美股面临双重压力，中长期调整仍将持续
• 国内信用利差趋于震荡，纯债策略适当稳健

配置建议（未来6个月）

标配资产

1. 美元：增持美元，偏强趋势
2. 黄金：震荡下行区间，慎入
3. 中国国债：中性配置，震荡区间
4. 信用债：评级下沉，收益有限
5. A股：标配，消费与金融关注

上调资产

6. 美债：上调至标配，利率中枢抬升炒作

中低配资产

7. 欧元、日元、英镑：延续贬值压力

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### 部分重要结论总结
- **美联储紧缩延续**：点阵图显示终点利率上移，美债利率逼近4.0%
- **A股权重分化**：消费食品饮料ROE稳定，金融估值亟等政策修复
- **利率债表现偏弱**：10年国债震荡区间2.6%-2.8%，权益估值性价比提升

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