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城市建设更注重高质量，安全韧性与装配式转型是未来方向

核心内容

当前，我国正处于“十三五”与“十四五”规划交替的关键时期，未来经济将步入稳健发展阶段，更加注重确保提出的政策与目标都能实现。住建部强调，实施重点民生工程、扩大有效投资是基础设施建设的主要方向，同时推动城市更新与韧性城市建设，加快建筑工业化发展，如装配式建筑和钢结构建筑的推广。

主要观点

1. 城市更新与韧性城市建设

• 住建部明确提出2021年要全力实施城市更新行动，推动城市高质量发展。
• 2021年2月将正式实施《建筑抗震韧性评价标准》，标志着我国建筑抗震要求将从“抗震安全性”提升至“抗震安全韧性”。
• 城市治理中的风险防控和安全韧性提升成为重要议题，相关行业标准的完善将推动建筑行业向更安全、更高效方向发展。

2. 建筑工业化与装配式建筑

• 建筑工业化是未来发展方向，住建部要求完善装配式建筑标准体系，大力推广钢结构建筑。
• 装配式建筑作为工业化长期发展方向，有望为传统建筑业带来增量。

3. 基建补短板与民生工程

• 基建投资将向民生工程倾斜，解决疫情期间暴露的公共资源短板问题。
• 建筑减隔震技术作为防灾减灾的重点领域，具有较高的立法落地预期，预计未来将释放约440亿元的市场空间。

关键信息

一、行业观点及投资建议

• 行业观点：

  • 2020年1—11月份，全国已新开工改造城镇老旧小区3.97万个，涉及居民725.27万户，超额完成计划目标。
  • 住建部强调城市治理与韧性城市建设，推动建筑行业向高质量方向发展。
  • 建筑工业化是当前最确定的投资方向，减隔震技术应用渗透率提升将带来行业空间增长。

• 投资建议：

  • 主线一：关注建筑减隔震（如震安科技、天铁股份）和装配式建筑（如鸿路钢构、精工钢构）。
  • 主线二：关注龙头企业（如中国建筑、中国铁建、中国中铁）和设计公司（如华设集团），因其在手订单充裕，业绩保障性强。

二、中国资改革指数、一带一路指数表现较好

• 建筑板块整体下跌，但中国资改革指数和一带一路指数表现较好。
• 个股行情：
  • 涨幅前五：中钢国际（15.72%）、百利科技（10.04%）、铁汉生态（9.90%）、粤水电（7.42%）、三维工程（6.90%）。
  • 跌幅前五：精工钢构（-14.04%）、合诚股份（-12.73%）、嘉寓股份（-10.34%）、柯利达（-10.04%）、坚朗五金（-9.51%）。

三、开工率、出货率季节性回落，挖机依然强势

• 上游数据跟踪：

  • 水泥：全国开工率39.3%，环比下降2.55个百分点，同比略降0.76个百分点；出货率65.88%，环比上升0.34个百分点，同比下降1.52个百分点。
  • 钢材：全国高炉开工率67.13%，高于过去两年平均水平。
  • 挖机：11月销量同比增长68%，表现强劲。

• 中游项目情况跟踪：

  • 河北、江苏、河南工程建设交易量居全国前列。
  • 建筑央企前三季度订单增长显著，如中国建筑同比增长10.3%，中国中铁同比增长24.3%，中国电建同比增长30.19%。

四、住建部：奋力开创住房和城乡建设事业高质量发展新局面

• 行业要闻：
  • 住建部召开全国住房和城乡建设工作会议，强调推进韧性城市建设，加强城市治理。
  • 国务院“十四五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议强调实施重点民生工程和扩大有效投资。
  • 财政部长刘昆提出加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，建立现代财税体制。
  • 人民银行强调2021年加大对重点领域和薄弱环节的金融支持。

风险提示

• 基建投资下滑
• 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期
• 海外投资风险

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间。

附：分析师信息

• 王介超：太平洋证券钢铁建筑首席分析师，执业证号S1190519100003，拥有丰富的钢铁与建筑行业经验。
• 任菲菲：太平洋证券建筑行业分析师，执业证号S1190520010001，英国南安普顿大学硕士，风险与金融专业。

附：销售团队联系方式

• 全国销售总监：王均丽（13910596682 / wangjl@tpyzq.com）
• 华北销售副总监：成小勇（18519233712 / chengxy@tpyzq.com）
• 华东销售总监：陈辉弥（13564966111 / chenhm@tpyzq.com）
• 华南销售总监：张茜萍（13923766888 / zhangqp@tpyzq.com）