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家用电器行业周报总结 (6.11-6.17)

核心内容

本报告聚焦于2018年6月11日至6月17日期间家用电器行业的市场动态、行业观点及公司公告，重点分析了热水器、集成灶及厨房小家电等细分领域的发展趋势，并对家电板块的市场表现进行了回顾。

主要观点

• 热水器行业稳增：在天然气管网铺设完善和“煤改气”政策推动下，燃气热水器市场份额显著提升，成为市场占比最大的热水器品类。电热水器在消费升级和技术赋能背景下，农村市场仍有增长潜力。太阳能热水器因使用条件受限及政策退出，市场份额大幅下滑。
• 集成灶行业快速增长：集成灶市场在2018年1-5月线上零售量达9.0万台，零售额达5.7亿元，同比增长分别为72.3%和116.1%。产品均价因结构化升级而持续走高，浙江美大作为行业龙头，市占率在25%-30%之间，有望享受行业增长红利。
• 厨房小家电表现强劲：苏泊尔在新业务和传统品类中均保持较高增长，如油烟机、燃气灶、破壁料理机等。传统品类如电饭煲、电压力锅等亦维持增长。
• 家电板块整体表现不佳：本周家电指数下跌0.54%，位列中信29个一级行业跌幅榜第5位。其中小家电和黑色家电跌幅较大，而白色家电小幅上涨。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：下跌0.22%
• 家电指数：下跌0.54%
• 家电行业PE(TTM)：18.58倍，排名中信29个一级行业第22位
• 细分板块表现：
  • 白色家电：+0.83%
  • 小家电：-2.95%
  • 黑色家电：-4.48%
  • 照明设备：-6.67%
  • 其他家电：-6.70%

板块个股涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 日出东方：+10.66%
  • 科沃斯：+10.27%
  • 创维数字：+9.01%
  • 惠而浦：+7.42%
  • 开能环保：+5.37%
• 跌幅前五：
  • 雪莱特：-14.94%
  • 奇精机械：-13.83%
  • 乐金健康：-11.50%
  • 银河电子：-11.29%
  • 三雄极光：-10.55%

行业趋势

• 消费升级推动厨电行业转型：80、90后消费者注重品质、颜值、科技与服务，推动厨电产品向高端、智能化发展。
• 行业格局变化：大型家电企业如美的、海尔、西门子在嵌入式家电和洗碗机市场中占据较大份额，传统烟灶市场增长放缓，行业竞争加剧。
• 冰箱行业“保鲜”大战：美菱、海尔、容声等企业纷纷推出新型保鲜技术，推动行业进入新的分水岭。行业集中度提高，预计3-5年后形成稳定格局。
• 热水器市场预测：2018年热水器市场预计销售额874.3亿元，同比增长10.2%；销售量4409.4万台，同比下降1.8%。线上市场成为主要增长引擎，燃气热水器和电热水器表现突出。

政策与市场机遇

• 政策利好：城镇化、特色小镇、城市群等战略推动三四线市场崛起，农村家电流通政策及乡村振兴战略为热水器市场带来新机会。
• 线上市场增长：电热水器、燃气热水器线上零售额和零售量均显著增长，企业需重视线上渠道布局。

公司动态

• 珈伟股份：股东所持股份被司法轮候冻结。
• 九阳股份：控股股东增持公司股份1%。
• 浙江康盛：部分股份被质押，累计质押比例达22.54%。
• 光莆股份：发布年度权益分派实施公告，向全体股东派发现金红利。
• 美的集团：董事会秘书完成股份减持计划。
• 和晶科技：6位股东转让12%股份，引入战略投资者荆州慧和。
• 国盛金控：凤凰财智通过大宗交易减持股份1.40%。
• 天银机电：部分限制性股票回购注销完成。
• 苏泊尔：部分董事、高管计划减持股份，合计减持金额约2882万元。
• 深康佳A：为境外子公司提供内保外贷，转让昆山康盛公司51%股权。
• 华体科技：为全资子公司提供2000万元担保。
• 奥佳华：回购注销部分限制性股票，总股本减少。
• 浙江美大：股东夏志生计划减持5.9977%股份，分两阶段进行。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 房地产市场不景气
• 行业竞争加剧
• 汇率大幅波动

投资评级说明

• 买入：行业指数涨幅高于沪深300指数20%
• 增持：行业指数涨幅在10%-20%之间
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 减持：行业指数跌幅超过10%

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%
• 中性：行业指数涨幅在-10%至10%之间
• 看淡：行业指数跌幅超过10%

结论

总体来看，家电行业在2018年6月11日至6月17日期间表现分化，热水器和集成灶等细分领域增长显著，而部分传统品类面临挑战。行业正经历消费升级和技术革新带来的结构性变化，政策支持和线上渠道扩张为行业带来新的增长点。建议关注具备技术优势和市场潜力的企业，如万和电气、华帝股份、浙江美大等。