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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个行业的重点推荐、市场分析、行业观点以及风险提示等内容，涉及通信、交通运输、有色、商社、食品、策略、电子、金融工程、基金研究、银行、钢铁、稀土等板块。整体来看，市场对成长性企业、高景气度行业以及政策导向型板块较为关注，同时对部分行业存在一定的风险提示。

主要观点与关键信息

通信板块

梦网科技（002123）：
- 国内云通信业务龙头，构建企业未来通信体系。
- 发布股权激励及员工持股计划，提升员工积极性。
- 5G消息发展广阔，公司布局华为服务号，推动传统短信变革。
- 上调2021-2023年净利润至2.3亿、3.4亿和4.9亿元，对应EPS分别为0.29元、0.42元、0.60元。
- 合理PE为54倍，对应股价22.68元，重申“增持”评级。
- 风险提示：5G消息发展不及预期、运营商政策变动、市场竞争加剧、可信通信研发及政策监管风险。

交通运输板块

海晨股份（300873）：
- 国内电子一体化供应链领先企业，与多家电子巨头长期合作。
- 卡位电子制造和新能源汽车两大景气赛道，2020-2025年市场规模有望分别扩容75%和210%。
- 业务规模裂变可期，预计2021-2023年实现净利润2.31亿、3.17亿、4.35亿元，对应PE为23.83X、17.39X、12.66X。
- 首次覆盖给予“买入”评级，目标价57.31元/股。
- 风险提示：信息化优势丧失、经营现金流恶化、客户集中度过高、募投项目收益不及预期、安全事故等。

有色板块

锂产业链：
- 供给有限，需求持续向好，锂盐供需维持紧平衡，锂价中枢有望持续上行。
- 建议关注弹性角度：永兴材料、融捷股份；估值角度：雅化集团、西藏珠峰；长周期角度：赣锋锂业。
- 风险提示：需求回暖不及预期、上游供给大增、疫情反复、库存大幅增加。
稀土产业链：
- 需求旺盛，立法进程加速，长期逻辑支撑有力。
- 2021年1-6月全国出口稀土2.38万吨，出口金额19.4亿元，同比增加12.8%和49.1%。
- 关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。
- 风险提示：欧央行及美联储政策变动、全球经济不及预期、大宗商品价格大幅下跌、新能源需求不及预期、锂钴供给超预期等。

商社&轻工板块

豪悦护理（605009）：
- 2021H1预计实现归母净利润1.9-2.1亿元，同比减少44%-49%，但相较19H1增长46%-62%。
- 2021H1净利润同比减少主要受海运运力紧张、新工厂搬迁及下游需求不稳定影响。
- 预计2021-2023年净利润调整为5.0亿、6.25亿、7.5亿元，对应PE为20X、16X、13X。
- 坚持“买入”评级。
- 风险提示：原材料涨价、大客户流失、业绩预告不准确、自有品牌布局不及预期。

电子板块

晶丰明源（688368）：
- 潜心耕耘AC-DC技术，布局电源管理芯片及AIoT赛道。
- 预计2021-2023年营收分别为22.35亿、31.62亿、40.03亿，净利润分别为6.26亿、8.32亿、10.10亿。
- 保守给予2021年PE为60倍，对应目标价605.4元，首次覆盖“买入”评级。
- 风险提示：产品结构变化、研发不及预期、海外疫情控制不及预期、价格波动、收购交易可能暂停等。
晶晨股份（688099）：
- 多媒体SoC龙头，布局AIoT赛道，受益于AI音视频系统终端芯片应用。
- 预计2021-2023年净利润分别为6.19亿、9.48亿、13.14亿，对应PE分别为100倍、74倍、54倍。
- 首次覆盖给予“买入”评级，目标价150.4元/股。
- 风险提示：业绩波动、海外经营风险、产品与技术迭代不及预期、预告数据为初步核算。
利扬芯片（688135）：
- 专注独立测试十余年，深耕中高端测试领域。
- 预计2021-2023年净利润分别为0.8亿、1.4亿、2.0亿，对应EPS分别为0.62元、1.03元、1.44元。
- 首次覆盖给予“买入”评级，目标价57元/股。
- 风险提示：销售区域集中、劳动力成本上升、疫情加重、研发技术人员流失。

汽车&计算机&通信板块

华阳集团：
- 智能座舱领域全面布局，HUD市场预计2024年达108.7亿元。
- 借助国产替代及合资/外资客户拓展，业绩有望持续增长。
- 风险提示：依赖汽车行业、光盘业务萎缩、电子产品价格下降、汇率波动、原材料价格上升、中美贸易关系影响、疫情影响。

计算机板块

安恒数据安全岛平台：
- 隐私计算践行者，融合联邦学习、可信计算、密文计算、区块链等技术，实现数据“可用不可见”。
- 市场规模有望上百亿，政府和企业需求增长空间较大。
- 风险提示：宏观经济不景气、战略调整、核心技术人才流失、行业竞争加剧、市场规模假设主观性较强。

银行板块

NCD发行利率下降，净融资额减少：
- 同业存单发行平均利率为2.77%，较上期下降5BP。
- AAA级存单发行占比上升，但国有行、城商行发行量下降。
- 建议关注紫金矿业（国际化运营+低估值）和云铝股份（电解铝成本优势）。
- 风险提示：负债成本上升、信用利差上升、流动性收紧过快。

食品饮料板块

白酒周报：
- 次高端白酒板块出现回调，但行业景气周期仍可持续。
- 坚定推荐五粮液，认为其管理体系成熟，新任领导推动渠道焕新。
- 推荐标的：五粮液、舍得酒业、洋河股份；重点关注：口子窖、今世缘、水井坊。
- 风险提示：终端价格紊乱、渠道库存积压、动销不及预期、品牌运营不力、疫情反复影响消费。

市场数据与资金流动

A股市场：
- 2021年7月23日，沪深300报收5172.27点，下跌0.30%；上证综指报收3510.97点，下跌0.51%。
- 北向资金净流出118.22亿元，但部分行业如医药、家电、计算机受到资金青睐。
- 今日A股4219只非ST个股中，自然涨停37只，涨停封板率48.60%，情绪波动明显。
ETF资金流动：
- 上周资金净流入的行业有消费、医药、债券；净流出行业有科技、A股宽基、周期。
- 重点资金流入个股包括五粮液、洋河股份、山西汾酒；净流出个股包括水井坊、贵州茅台、泸州老窖。
基金研究：
- FOF组合、业绩增强组合、规模低估组合均表现良好，年化收益在16%-22%之间。
- 建议关注“双鑫”ETF组合，采用“核心+卫星”策略。

其他行业分析

钢铁行业：
- 限产预期持续，关注钢铁板块新一轮行情。
- 建议关注海南矿业、宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、方大特钢、韶钢松山等优质龙头。
- 风险提示：终端需求下滑、电炉开工率回升、原料价格回落、铁矿石发货量回升。
海外市场：
- 香港恒生指数下跌，道琼斯、纳斯达克、标普500也均有所下跌。
- 日经225指数上涨2.09%，德国DAX、法国CAC、富时100等指数均呈下跌趋势。

风险提示汇总

通信板块：5G消息发展不及预期、运营商政策变动、市场竞争加剧、可信通信研发及政策监管风险。
交通运输板块：信息化优势丧失、经营现金流恶化、客户集中度过高、募投项目收益不及预期、安全事故等。
电子板块：产品结构变化、研发不及预期、海外疫情控制不及预期、价格波动、收购交易可能暂停等。
有色金属板块：需求回暖不及预期、上游供给大增、疫情反复、库存大幅增加。
白酒板块：终端价格紊乱、渠道库存积压、动销不及预期、品牌运营不力、疫情反复影响消费。
市场整体：市场情绪波动、流动性变化、政策调整、基金策略失效等。

总结

本次晨会集萃重点分析了多个行业的投资逻辑及市场预期，尤其关注5G消息、云通信、高端制造、新能源汽车、锂产业链、稀土、AIoT、数据安全、军工材料等成长性及高景气度板块。在风险提示方面，主要涉及政策变动、市场情绪、疫情反复、技术迭代、原材料价格波动等。整体来看，市场对政策驱动型行业及具备技术壁垒的龙头公司较为看好，建议投资者关注具备增长潜力及业绩支撑的优质标的。

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