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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃主要围绕食品饮料、军工、石化、计算机、汽车、商社、金融工程、宏观策略等多个领域，分析了各行业的投资机会与市场趋势，并提供了具体的投资建议与评级。整体来看，市场在多个板块中显示出增长潜力，尤其是中高端白酒、新能源汽车产业链、军工企业、消费板块及低估值高弹性品种。

主要观点与关键信息

一、食品饮料板块

• 重点推荐中高端白酒：未来2年看好中高端白酒板块及优质公司，高端白酒的核心在于氛围营造和场景加强，其消费动力来自特定经济活动。
• 价格与销量双增长：茅台提价为次高端白酒打开了空间，次高端白酒性价比高，且因参与者减少和餐饮复苏，销量有望提升。
• 机制改革：部分核心次高端白酒公司（如汾酒、酒鬼酒等）已完成机制改革，为行业增长提供支撑。
• 盈利预测：预计18-20年净利润分别为10.3/12.2/13.2亿元，当前PE为17.5X，目标价为70.5元，买入评级。

二、军工板块

• 中航沈飞：发布限制性股票激励计划，与高管及公司业绩挂钩，预计18-20年营收分别为223.98/273.03/324.9亿元，净利润分别为8.23/9.94/11.94亿元。
• 股权激励破局：军工行业有望迎来高激励时代，中航沈飞作为核心总装企业，其激励计划具有示范意义。
• 市场价值确认：中航沈飞是A股唯一歼击机标的，已通过MSCI确认，维持买入评级，目标价53.57元，空间48.11%。

三、石化板块

• 中国石油股份：作为一体化龙头，上游勘探开发业务对油价弹性大，预计18/19年归母净利润分别为613/774亿元，EPS分别为0.34/0.42元。
• 低PB估值：当前股价对应18/19年PE为15/12倍，PB估值为0.69/0.62倍，首次给予“买入”评级，目标价7.2元（8.9港元）。
• 市场预期：若国际油价上行，公司将显著受益。

四、计算机与云计算

• 坚定看好云计算大牛市：客户空间广阔，云ERP渗透率不足6%，预计2020年前客户增速70%+，APRU值提升带来长期收入增长25%+。
• 行业集中度提升：SaaS龙头份额在25%-50%，净利率有望达25%+，美国已出现多家千亿市值SaaS公司。
• 投资建议：重点推荐核心器件、宁德时代产业链、全球化电动汽车公司等。

五、汽车板块

• 海南电动化政策：实行小客车总量调控，新能源小客车指标需排号，预计未来3年新能源汽车市场将形成十倍增长空间。
• 高端化趋势明显：补贴退坡后，新能源汽车进入高端化周期，推荐金龙汽车、上汽集团、比亚迪等。
• 核心器件：推荐旭升股份、三花智控、宏发股份、银轮股份、中鼎股份等全球供应商。

六、商社与消费板块

• 消费升级趋势：外资逐步退出，本土零售品牌崛起，全渠道龙头强者恒强，推荐阿里系、京腾系、王府井、永辉超市、天虹股份等。
• 扩大内需政策：中央政治局会议再次强调扩大内需，消费对GDP贡献率持续上升，建议关注零售、金银珠宝、化妆品、旅游、教育等细分领域。
• 大湖股份：首次覆盖，收购万生堂进军大健康，预计18-20年净利润为1.1亿/1.3亿/1.6亿，持有评级，目标价7.98元。

七、金融工程与市场情绪

• IPO对现有股票影响：IPO审批对现有股票有负向影响，尤其在与IPO相关性高的公司中更为明显。
• 市场情绪：A股情绪有所波动，自然涨停27只，自然跌停2只，多头排列看涨个股557只，空头排列看跌个股559只。
• 波动率指数：今日波动率指数为20.50，较上一交易日上升3.01%，市场情绪偏谨慎。

八、宏观策略

• 流动性评级为C：北上资金涌入，股权融资续降，市场情绪偏弱。
• 经济复苏与油价预期：预计油价同比上涨15美元/桶，公司业绩有望受益。
• 风险提示：流动性意外收紧、海外地缘政治问题升级、宏观经济下滑、油价超预期上涨、汇率波动、安全事故等。

重点推荐股票

市场数据概览

评级调整

投资建议与关注行业

• 重点推荐：中高端白酒、新能源汽车产业链、军工龙头、消费板块（零售、金银珠宝、化妆品、旅游、教育）、核心器件、物流、银行、医药生物等。
• 值得关注：新能源汽车高端化、消费结构升级、军工激励机制改革、消费升级趋势、行业整合与新零售发展等。

风险提示

• 食品饮料：消费复苏与低线城市升级持续性存疑。
• 军工：航空订单不及预期、产品交付延期。
• 石化：国际油价大跌、上游成本上涨、炼化盈利下滑、气荒加剧。
• 汽车：新能源汽车销售低于预期、电池性价比提升速度不及预期。
• 商社：行业整合不达预期、收购审批未通过、消费复苏不确定性。
• 金融工程：数据挖掘风险、市场情绪波动。
• 宏观：流动性收紧、地缘政治风险、宏观经济下滑、汇率剧烈波动、安全事故。

总结

本次晨会集萃聚焦于多个行业的发展趋势与投资机会，强调了中高端白酒、新能源汽车、军工、消费板块等领域的增长潜力。同时，也对市场情绪、资金流向、IPO影响等进行了分析，并提出了相应的投资建议与风险提示，为投资者提供了较为全面的市场视角与操作指南。