20181114-浙商证券-新能源汽车行业点评40_上调2018年新能源汽车产量预期至125万辆_5页_511kb

电力设备与新能源行业总结

核心内容

本报告发布于2018年11月14日，主要聚焦于中国新能源汽车行业的发展情况，特别是2018年1-10月的市场表现及对2018-2020年产量与动力电池需求的预测。报告指出，新能源汽车市场持续增长，尤其是纯电动乘用车表现突出，同时提到PHEV乘用车市场也保持较高增长。此外，报告还对相关产业链企业提出投资建议，并提示潜在风险。

主要观点

1. 市场增长强劲

• 2018年10月，新能源汽车产销量分别为14.6万辆和13.8万辆，同比增长58.1%和51.0%，环比增长14.7%和13.7%。
• 前10个月累计产销量分别为87.9万辆和86.0万辆，同比增长70.0%和75.6%。
• 纯电动乘用车贡献了6成以上的新能源汽车产量，成为市场增长的主要驱动力。

2. 纯电动乘用车市场结构改善

• 北汽EC系列在2018年10月纯电动乘用车市场中销量领先，售出20,648辆。
• 7大款车型销量份额超过4%，合计达52.65%，显示市场集中度有所提升。
• 2018版补贴新政推动了纯电动乘用车向长续航方向发展，预计2018年平均配套电池容量将达33kWh/辆，2019年有望突破38kWh/辆。

3. PHEV乘用车市场增长显著

• 2018年10月PHEV乘用车产销量分别为2.9万辆和2.7万辆，同比增长1.27倍和1.03倍。
• 前10个月累计产销量为20.4万辆和20.3万辆，同比增长1.51倍和1.56倍。
• 比亚迪和上汽荣威共占据PHEV乘用车市场71.3%的份额，成为市场主导力量。

4. 产量与动力电池需求预测

• 报告上调2018年新能源汽车产量预期至125万辆，预计2019年和2020年分别达167.2万辆和225万辆。
• 动力电池市场需求预计分别为52.3GWh、70.1GWh、95.2GWh，增速分别为60.5%、34.0%、35.8%。

5. 投资建议

• 建议关注具有较强竞争优势和较大发展潜力的产业链企业，包括国轩高科、宁德时代、寒锐钴业、当升科技、杉杉股份、英威腾、汇川技术。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策，不可仅依赖投资评级。

关键信息

表1：2018-2020年新能源汽车产量预测

风险提示

• 新能源汽车推广或不达预期。
• 新科技产业化存在试错风险。
• 补贴退坡可能持续，影响产业链盈利。
• 产业链环节（如锂电制造）或面临价格下降压力。

行业评级

• 电力设备与新能源行业：看好

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

法律声明

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