20160111-华融证券-汽车行业周报_12_月新能源汽车产量接近10万辆_14页_1mb

汽车行业周报（1.4~1.10）总结

核心内容概览

本周汽车行业周报主要聚焦于2015年12月新能源汽车产量、行业原材料价格变化、汽车板块市场表现以及投资建议与风险提示等方面。报告指出，尽管新能源汽车产量增长显著，但整体汽车市场面临库存压力和需求下滑的问题，未来行业增长将更多依赖结构性机会。

主要观点

1. 新能源汽车产量与市场趋势

• 2015年12月，我国新能源汽车产量达到 9.98万辆，同比增长 3倍，全年累计产量为 37.90万辆，同比增长 4倍。
• 新能源汽车市场逐步从政策驱动转向基本面驱动，未来将更关注业绩表现。
• 乘用车细分市场中，SUV销量增长最快，同比增幅达 72.1%；MPV、轿车和交叉型乘用车分别增长 8.8%、9.1% 和 7.0%。
• 汽车经销商库存预警指数为 52.6%，环比下降但仍高于警戒线，库存压力持续。

2. 原材料价格变化

• 天然橡胶价格上周断崖式下跌，国际原油价格再创新低。
• 汽车行业主要原材料价格仍处于低位，为细分领域带来低成本优势。
• 长期来看，原油价格下降趋势有望进一步降低汽车使用成本。

3. 汽车板块市场表现

• 上周，汽车板块整体下跌 13.75%，跑输大盘 3.85个百分点。
• 乘用车板块下跌 9.08%，为唯一跑赢大盘的细分板块。
• 零部件板块跌幅最大，全周下跌 16.17%。
• 汽车销售及服务板块中，仅 特力A 上涨 5.3%，其余个股均下跌。

4. 公司动态

• 安凯客车获得淮南市65台新能源公交车订单。
• 中石油与一汽签署战略合作协议，共同研发推广新能源汽车。
• 江淮汽车12月销量增长 31.70%，全年增长 31.61%。
• 长城汽车12月销量增长 24.10%，全年增长 16.68%，设定2016年销量目标为 95万辆。
• 上汽集团12月销量增长 26.29%，全年增长 5.01%。
• 比亚迪因新能源汽车销售超预期，修正全年净利润预测，同比增长 518.18%~557.39%。
• 长安汽车12月销量增长 22.73%，全年增长 9.14%。

5. 投资建议

• 中国汽车市场进入平稳增长阶段，未来销量增速超过 10% 的概率较小。
• 投资重点将转向电动汽车产业链、汽车智能化概念及汽车后市场。
• 电动汽车已从政策驱动转向基本面驱动。
• 汽车智能化仍处于概念阶段。
• 汽车后市场看好汽车金融与汽车维修业务。

关键信息

• 新能源汽车产量持续增长，但终端需求受宏观经济、环保政策等因素影响，预计2016年销量仍为微增长。
• 原材料价格低位运行，有助于行业成本控制。
• 市场表现整体偏弱，零部件板块跌幅最大。
• 投资策略强调结构性机会，而非销量驱动。
• 风险提示包括：更多城市实施汽车限购、政策不达预期、基础设施建设不达预期、宏观经济下行等。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购
2. 行业利好政策不达预期
3. 基础设施建设不达预期
4. 宏观经济大幅下行

投资评级定义

总结

本周周报展示了新能源汽车产量的强劲增长与市场对汽车后市场的关注，同时指出原材料价格的下行趋势为行业带来低成本优势。整体来看，汽车板块市场表现疲软，结构性投资成为趋势，而行业面临多重风险。投资者应关注电动汽车产业链、智能化概念及汽车金融、维修等后市场领域，同时警惕宏观经济和政策变动带来的不确定性。