20231029-国金证券-玉禾田-300815.SZ-业绩稳健增长_转让股权确认投资收益_4页_881kb

业绩简评

• 1~3Q23实现营收448亿元，同比+135%；Q3营收155亿元，同比+155%。
• 1~3Q23实现扣非归母净利润43亿元，同比+172%；Q3扣非归母净利润13亿元，同比+268%。

经营分析

• 订单增长：新签合同量接近2022年全年水平，存量项目驱动业绩增长。
• 盈利能力提升：Q3毛利率达236%（同比+23pct）、净利率达105%（同比+11pct）。
• 股权转让收益显著：Q3投资收益同比+7808%。
• 环卫机器人业务拓展：收购坎德拉股权并进行战略采购。

预测与评级

• 2023-2025年归母净利润预计59/68/80亿元，PE分别为10/9/8倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 新签订单、新业务拓展不及预期，应收账款压力上升。