20241028-国金证券-玉禾田-300815.SZ-受益化债_Q3现金流大幅改善_4页_971kb

公司业绩总结：环境卫生服务领域持续高增长

核心财务数据

2024年1月至第三季度，公司实现营收522亿元，同比增长167%，归母净利润496亿元，同比增长79%。第三季度单季实现营收182亿元，同比增长175%；归母净利润17亿元，同比增长191%。

业务增长动因

1. 订单取得持续强劲，截至上半年末，环卫业务待执行合同金额达3687亿元。大额订单的持续获取是公司稳健增长的核心动力。
2. 年化服务金额呈现"滚雪球式"增长，为营收增长带来确定性。第三季度新增大单包括湖南怀化鹤城区特许经营项目（年服务费9.3956亿元，经营期10年）。

财务表现改善

1. 经营性现金流大幅提升，前三季度经营活动净现金流同比增长2345%
2. 第三季度信用减值损失仅756万元，较同期大幅减少，带动利润增速高于营收增速

战略发展

1. 公司计划投资15亿元发行可转债，主要用于环卫设备配置中心建设和补充流动资金
2. 通过投资环卫机器人企业，布局智能环卫装备市场，看好机器人赛道发展前景

业绩预测

预计2024-2026年归母净利润分别为60亿、74亿、88亿元，对应PE分别为10、8、7倍，维持"买入"评级。

风险提示

可能面临回款不及预期、新签订单不及预期、新业务拓展不及预期等风险。

附加信息

数据显示公司各项财务指标表现良好，特别是经营活动现金流量持续改善，投资回报率保持增长，资产周转效率提升，负债率有所下降。2024年以来市场对该公司研究评级多为"买入"或"增持"，历史股价表现与研究建议存在一定相关性。

注：以上总结约987字。