20240830-西南证券-石头科技-688169.SH-2024年半年报点评_Q2延续高增_产品_渠道不断完善_5页_1mb

石头科技（688169）2024年半年报简要总结

业绩亮点：

• 营收与利润：公司2024年上半年实现营收442亿元（同比增长309%），实现归母净利润112亿元（同比增长516%），扣非后归母净利润86亿元（同比增长304%）。其中，Q2单季实现营收258亿元（同比增长163%），归母净利润72亿元（同比增长349%），扣非后归母净利润52亿元（同比增长44%）。利润增长拉动因素包括子公司软件企业退税贡献。

• 毛利率提升：毛利率同比提升27个百分点至53.8%，同时净利率同比提升35个百分点至25.4%，成本控制与产品渠道结构优化是主要原因。

市场拓展：

• 国内市场：市占率持续提升，618期间销售额位列京东家电类目第一；新增约100家线下体验店，拓宽销售场景。
• 海外布局：2024年北美市场增速保持在50%以上，西欧渠道扩展顺利，在法国、意大利等地保持增长态势。

研发投入与产品战略：

• 公司研发投入同比大幅增长429%至41亿元，研发费用率上升至9.3%，强化自身技术壁垒。
• 产品价格带持续推进，新增P20 Pro（4000元以下）和P10S Pure（2000-3000元）新品，覆盖更多消费层级。

投资建议：

• 公司在国内外市场继续扩张，产品结构优化和技术研发加强，预计2024-2026年EPS分别为13.91元、16.88元、20.60元，维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、竞争加剧、汇率变化等。

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