20161204-广发证券-钢铁行业周报_本周钢价涨幅明显_预计下周钢市震荡运行_21页_2mb

钢铁行业周报总结（2016年11月28日-12月2日）

核心内容概览

本周国内钢铁行业表现活跃，钢价涨幅明显，但预计下周钢市将呈现震荡走势。整体来看，行业处于供需两弱格局，受环保限产、去产能政策影响，钢价仍有一定支撑，但受房地产政策调整影响，上涨压力较大。分析师维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源及业绩明确的公司，同时关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

主要观点

• 钢价走势：本周国内钢价综合指数为124.03，周环比上涨4.44%。螺纹钢主力合约价格下跌，但结算价上涨，期现货价差缩小。
• 原料市场：铁精粉、进口矿价格上涨，废钢和钢坯价格波动，其中废钢价格下跌明显。
• 盈利情况：主要钢材品种盈利差异较大，螺纹钢和中厚板亏损，而线材、热卷、冷轧板、镀锌板和不锈钢盈利较好。
• 社会库存：钢材社会库存总量周环比上升2.47%，螺纹钢和线材库存涨幅显著，热卷和冷轧库存小幅下降。
• 国际钢市：国际钢价持续上涨，亚洲市场受国内钢价影响显著，但海外采购意愿有所减弱。
• 投资建议：推荐新兴铸管、永兴特钢、宝钢股份、玉龙股份、首钢股份，维持“买入”评级，关注政策驱动型投资机会。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：均价567.5元/吨，周环比上涨5.15%
• 进口矿：青岛港均价635.0元/吨，周环比上涨1.60%
• 废钢：唐山废钢价格1330元/吨，周环比下跌20.83%
• 方坯：唐山普碳方坯2780元/吨，周环比上涨5.70%
• 焦炭：价格稳定，个别地区小幅上涨
• 海运费：BDI指数上涨，巴西至中国海运费下降，西澳至中国海运费大幅下降

钢价情况

• 综合指数：124.03，周环比上涨4.44%
• 螺纹钢：主力合约收盘价3066元/吨，周环比下跌2.79%，结算价上涨0.62%
• 线材：均价3276元/吨，周环比上涨3.80%
• 热卷：均价3672元/吨，周环比上涨4.02%
• 中厚板：均价3390元/吨，周环比上涨5.74%
• 冷轧板：均价4514元/吨，周环比上涨2.82%
• 镀锌板：均价4782元/吨，周环比上涨4.18%
• 不锈钢：均价16450元/吨，周环比下跌0.30%

盈利情况

• 螺纹钢：毛利约-69.33元/吨，毛利率-2.20%
• 线材：毛利约18.36元/吨，毛利率0.56%
• 热卷：毛利约139.57元/吨，毛利率3.80%
• 中厚板：毛利约-141.45元/吨，毛利率-4.17%
• 冷轧板：毛利约189.29元/吨，毛利率4.19%
• 镀锌板：毛利约148.35元/吨，毛利率3.10%
• 不锈钢：毛利约2753.71元/吨，毛利率16.74%

社会库存

• 总量：872.58万吨，周环比上升2.47%，同比下降6.14%
• 螺纹钢：408.03万吨，周环比上升4.63%
• 线材：94.13万吨，周环比上升7.42%
• 热卷：176.63万吨，周环比下降2.06%
• 中板：88.77万吨，周环比上升1.25%
• 冷轧：105.02万吨，周环比下降0.88%

行业观点

• 供需格局：短期内供需两弱，钢价震荡运行
• 成本支撑：环保限产与去产能政策对钢价构成支撑
• 市场压力：房地产政策收紧对钢价形成压制
• 投资建议：重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司，关注国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题性机会

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

重点公司盈利预测与投资评级

股价表现

• 钢铁指数：本周涨幅0.22%，跑赢上证综指
• 涨幅前五：柳钢股份（19.72%）、*ST韶钢（11.84%）、鞍钢股份（9.71%）、物产中拓（4.06%）、华菱钢铁（2.99%）
• 跌幅前五：鼎泰新材（-5.92%）、欧浦智网（-6.46%）、金岭矿业（-10.85%）、三钢闽光（-12.00%）、豫金刚石（-5.00%）

行业指数与市场对比

• 钢铁行业PB：1.40（整体法），与A股PB比值为79.55%
• 钢铁行业PE：45.05（整体法），与A股PE比值为204.31%

总结

本周钢价上涨，主要受环保限产与去产能政策推动，但房地产政策收紧带来一定压力。原料市场以涨为主，铁精粉和进口矿价格上涨，废钢和钢坯价格波动。盈利方面，部分钢材品种表现良好，但螺纹钢和中厚板仍处于亏损状态。社会库存总量上升，但各品种表现不一。国际钢价持续上涨，亚洲市场受国内影响显著。分析师维持“买入”评级，重点推荐低估值龙头和政策受益公司，同时关注行业主题性投资机会。