20181014-太平洋-金融行业周报_政策趋暖_板块处于价值配置区间_15页_1mb

金融行业分析总结

核心内容

当前金融行业整体处于价值配置区间，政策环境趋于温和，为板块提供了较好的投资机会。券商、保险及东方财富等细分领域受到关注，具备估值优势及增长潜力。

主要观点

券商板块

• 估值优势：券商板块整体市净率1.055倍，市值排名前五的大型券商市净率均值1.14倍，处于历史底部区域。
• 业绩压力：券商三季度及下半年业绩面临较大下行压力。
• 政策支持：年底将推出的沪伦通、A股纳入国际重要指数、资本市场对外开放、监管政策边际向暖等因素将为板块带来积极影响。
• 重点推荐：中信证券、华泰证券、东方证券等券商股被重点推荐。

保险板块

• 价值底：保险股具备价值底，调整后反弹有望触及前期高位。
• 收益率优势：10年期国债收益率维持在3.6%左右，好于三季度均值，保险股相对大盘具有超额收益。
• 保费改善：负债端保费边际改善，四季度保费新单增长压力不大。
• 投资建议：推荐中国平安、新华保险、中国太保等标的，建议在三季报时期买入以获取相对收益。

东方财富

• 获批公募牌照：东方财富获批设立基金管理公司，标志着其向综合金融服务平台迈进。
• 增长潜力：东财基金有望成为“袖珍版的天弘基金”，依托东方财富的流量优势，未来有望实现快速成长。
• 业务拓展：公募牌照将推动公司业务多元化，增强竞争力，提升估值。

关键信息

行情数据

• 非银金融中信指数：本周下跌9.26%，跑输大盘1.46个百分点。
• 证券板块：本周下跌12.37%，保险板块下跌6.44%，多元金融板块下跌11.58%。
• A股日均交易额：本周为2666亿元，环比增长1.44%。
• 新增投资者：截至9月28日一周内新增投资者数量20.09万人，环比减少13.55%。
• 两融余额：截至10月11日，两市两融余额8128亿元，环比下降2.20%，较年初下降21.07%。
• 沪深300指数：本周下跌7.80%，中证全债（净价）指数上涨0.24%。

公司动态

• 锦龙股份：2018年前三季度业绩亏损，预计净利润减少135%-145%。
• 国盛金控：2018年前三季度亏损25,420.56万元，主要受证券市场行情下跌影响。
• 天茂实业：控股股东增持公司股份，增持比例达0.08%。
• 东方财富：西藏东财基金管理有限公司获批设立，注册资本为2亿元，由东方财富证券全资控股。

行业动态

• 政策利好：央行下调存款准备金率，一行两会发布反洗钱管理办法，国开行增发债招标结果稳中向好，国常会完善出口退税政策，证监会推进并购重组审核机制及交易所国际化。
• 市场调整：A股市场整体下跌，非银金融板块普遍表现疲软，多数个股周跌幅超过10%。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策性风险需关注。
• 业绩波动风险：非银金融板块业绩受二级市场影响较大，波动风险较高。
• 市场风险：市场整体风险需警惕。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

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