20180702-万联证券-非银金融周报_估值低存安全边际_需关注后市流动性变化_18页_1mb

非银金融行业周报总结 (2018.06.25-2018.06.29)

核心内容

本报告主要分析了2018年6月25日至6月29日期间非银金融行业的市场表现、动态新闻、投资观点、券商数据、估值情况及投资建议。整体来看，非银金融行业表现疲软，但部分细分领域存在投资机会。

主要观点

• 市场概况：上周大盘走势低迷，周五大幅反弹，但大部分指数仍下跌。上证50指数和中证100指数跌幅最大，创业板指数和中证1000指数小幅上涨。非银金融行业整体下跌，全年累计跌幅达20.42%。
• 券商板块：券商板块上周上涨1.69%，表现优于非银板块和大盘，32只个股上涨，南京证券、方正证券、西部证券涨幅居前。当前券商估值处于历史底部，向下空间有限，若流动性改善，市场有望企稳。
• 保险板块：保险板块下跌4.14%，跑输非银指数和大盘。中国人寿、中国太保、新华保险PEV均在1倍左右，具备配置价值。
• 多元金融板块：多元金融板块小幅上涨，跑赢非银板块和大盘，陕国投A、鲁信创投、华铁科技涨幅居前。
• 细分行业：信托、AMC、金控平台和创投行业具备增长潜力，建议关注具备主动管理能力、转型能力、资源整合能力及受益于政策红利的公司。

关键信息

市场表现

• 上证50指数：-4.02%
• 中证100指数：-3.67%
• 创业板指数：+3.68%
• 中证1000指数：+1.21%
• 券商板块：+1.69%
• 保险板块：-4.14%
• 多元金融板块：-0.17%

券商数据

• 上周日均股基成交额：3756亿元，环比下滑11.05%
• 融资融券余额：9194亿元
• 股权质押业务规模：13754亿元，券商占比45.58%
• 券商集合资产管理规模净值：18577亿元
• Top5券商平均PB：1.12X，板块PB：1.29X

动态新闻

1. 央行加强形势预判，保持流动性合理充裕。
2. 证监会依法推进CDR工作，打击屡查屡犯违法主体。
3. 内地机构可使用香港机构证券咨询服务。
4. 银保监会发布《金融资产投资公司管理办法（试行)》，允许银行理财资金用于债转股。
5. 银保监会连发六道监管函，规范险企投资行为。

投资建议

• 券商：推荐业绩佳、估值低、转型卓有成效的龙头券商，具备向上弹性。
• 保险：中国人寿、中国太保、新华保险PEV均在1倍左右，极具安全边际，建议配置。
• 多元金融：关注信托、AMC、金控平台和创投行业，尤其是战略领先、转型坚定的公司。

风险提示

• 金融监管力度超预期
• 业绩波动风险
• 股权质押风险
• 流动性进一步趋紧

估值情况

• 券商板块PB：1.22X，处于历史底部
• 保险板块PEV：1倍左右，具备配置价值
• 多元金融板块：整体估值较低，具备增长潜力

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上

基准指数

• 沪深300指数

评级与免责声明

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