20250827-东吴证券-2025中报点评_业绩持续稳健增长_逐步加大国内市场开拓_3页_441kb

德瑞锂电（833523）2025年中报分析与总结

本文是对德瑞锂电（833523）2025年半年报以及盈利于未来几年的预测的分析总结。

关键财务数据

• 半年度表现： 2025年H1，公司实现营收2.54亿元，同比增长11.87%；归母净利润7398.58万元，同比增长17.54%；扣非归母净利润7381.37万元，同比增长14.83%。
• 季度表现： 2025年Q2，营收同比增长164.45%，环比增长16.14%；归母净利润同比增长16.13%，环比增长15.63%；扣非归母净利润同比增长11.59%，环比增长15.89%。
• 2025-2027E盈利预测： 归母净利润预计分别为1.73/2.03/2.36亿元，年复合增长率为16%，对应PE为16/14/12倍。

经营与市场情况

• 国内市场拓展： 公司可能因考虑国外关税政策等因素积极开拓中国市场，国内营业收入占比略有提升。
• 产能扩张： 公司锂锰圆柱电池需求旺盛，产能紧张。预计2025Q4起逐步投放产能，首期新增6000万颗电池产能，并根据市场需求逐步进行后续产能投放。
• 产品与毛利率： 锂一次电池营业收入同比增长11.87%，毛利率同比提升2.16个百分点。
• 费用与现金流： 2025Q2期间费用率为8.92%，同比上升，主要由财务费增加所致，环比则上升。但经营性现金流净额同比略有下滑。
• 股价与估值： 截止报告日股价为27.58元，PB为4.38倍。

投资评级与建议

证券分析师维持“增持”评级；预计未来6个月公司股价表现将优于北证50指数，目标PE将继续下降，估值水平具有吸引力。

风险提示

市场环境存在不确定性，需警惕行业竞争加剧与需求不及预期的风险。