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移为通信（300590.SZ）2022年三季度业绩总结

核心内容

移为通信在2022年前三季度实现了业绩稳步增长，营业收入和净利润均同比上升，公司盈利能力在第三季度显著改善，同时在开拓国内市场方面取得了突破性进展。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2022年前三季度实现7.29亿元，同比增长20.91%；其中第三季度单季收入为2.43亿元，同比增长18.49%。
• 归母净利润：前三季度实现1.39亿元，同比增长24.51%；第三季度单季归母净利润为0.54亿元，同比增长37.65%。
• 扣非归母净利润：前三季度实现1.39亿元，同比增长34.12%；第三季度单季扣非归母净利润为0.58亿元，同比增长55.33%。

盈利能力改善

• 毛利率：前三季度整体毛利率为34.00%，同比下降2.93个百分点；第三季度毛利率提升至37.81%，环比增长4.63个百分点。
• 净利率：前三季度净利率为19.09%，同比提升0.55个百分点；第三季度净利率为22.31%，同比提升3.1个百分点。
• 财务费用：由于美元升值带来的汇兑收益，财务费用同比下降14,051.96%，达到-3990万元。

国内市场突破

• 公司在冷链物流领域表现突出，前三季度该业务收入超过5,500万元，同比增长57%。
• 9月与国内知名客户达成合作，标志着国内市场开拓的又一突破。
• 公司推出Cat.1产品线的新产品GV58CEU，进一步巩固在车队管理、车辆防盗、物流运输等领域的市场地位。

关键信息

投资建议

• 投资评级：维持“买入-A”评级。
• 目标价：2023年目标价为14.25元，对应15倍PE。
• 盈利预测：
  • 2022年营业收入预计为14.47亿元，同比增长57.1%。
  • 2022年归母净利润预计为2.70亿元，同比增长73.5%。
  • 2023年营业收入预计为21.73亿元，同比增长50.2%。
  • 2023年归母净利润预计为4.37亿元，同比增长61.8%。
  • 2024年营业收入预计为31.22亿元，同比增长43.7%。
  • 2024年归母净利润预计为6.18亿元，同比增长41.5%。
• EPS预测：
  • 2022年：0.59元
  • 2023年：0.95元
  • 2024年：1.35元

财务数据

• 总市值：53.00亿元（2022-10-24）
• 流通市值：39.13亿元
• 总股本：4.58亿股
• 流通股本：3.38亿股
• 12个月价格区间：10.31元至31.65元

财务指标预测

• 毛利率：2022年预计为40.7%，2023年预计为41.1%，2024年预计为41.0%。
• 净利率：2022年预计为18.7%，2023年预计为20.1%，2024年预计为19.8%。
• ROE：2022年预计为14.1%，2023年预计为19.6%，2024年预计为23.0%。
• ROIC：2022年预计为40.0%，2023年预计为63.3%，2024年预计为67.1%。
• PE：2022年预计为19.6倍，2023年预计为12.1倍，2024年预计为8.6倍。
• PB：2022年预计为2.8倍，2023年预计为2.4倍，2024年预计为2.0倍。

风险提示

• 物联网发展不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 行业竞争加剧
• 汇率波动
• 国际关系扰动
• 疫情反复

财务报表预测

利润表预测

资产负债表预测

现金流量表预测

总结

移为通信在2022年前三季度实现了业绩稳步增长，收入和利润均显著提升，盈利能力在第三季度企稳回升。公司在国内市场，特别是冷链物流领域取得突破，同时推出Cat.1新产品线，增强市场竞争力。公司未来三年的盈利预测显示其成长性良好，投资价值较高。分析师维持“买入-A”评级，认为其未来6-12个月的投资收益率将领先沪深300指数15%以上。然而，公司仍需关注物联网行业发展、新业务拓展、行业竞争、汇率波动及国际关系等潜在风险。