20161222-梧桐公会-联创草坪-837226.OC-人造草坪生产企业_加大国内市场布局_11页_1mb

联创草坪（837226）总结

公司概况

联创草坪（837226）全称为江苏联创人造草坪股份有限公司，成立于2011年9月，是一家专注于人造草坪丝、运动草坪、休闲草坪的研发、生产与销售的企业。公司是橡胶和塑料制品业内少数能够提供人造草丝、人造草坪等全系产品的企业之一，产品覆盖足球场、网球场、篮球场、高尔夫球场、门球场、宾馆、办公楼、机场等多种场所。

核心内容

产品与服务

• 公司提供人造草坪全系列产品，包括运动草坪、休闲草坪、跑道、室内多用途馆、网球场、羽毛球场、屋顶美化草坪、宠物草坪、低温草等。
• 产品具有绿色环保、使用频率高、维护简单、排水快等优点，适合多种气候和地理条件。

业务模式

• 公司采用订单生产为主、计划生产为辅的生产模式，围绕销售订单进行采购和生产。
• 销售模式包括直销、代理销售、工程商/分包商销售、大型零售终端销售、直接用户销售等多种方式。
• 公司正在探索体育场地运营，通过免费建设并维护场地获取运营权。

财务表现

财务数据

报告期内业绩

• 2016年半年度营收：5,883.59万元，同比增长41.09%。
• 休闲草坪增长：83.20%，是营收增长的主要驱动力。
• 国内销售增长：140.99%，远高于国外销售增长29.11%。
• 净利润：737.65万元，同比增长490.69%，主要得益于毛利率上升和政府补助。

行业分析

人造草坪行业背景

• 人造草坪起源于美国军工项目，40多年来逐渐发展为全球性产业。
• 中国自2001年起进入快速发展阶段，目前市场容量已达到千万平米级。
• 行业经历三个发展阶段：90年代初起步、90年代末快速扩张、2000年至今成熟发展。

市场格局

• 中国目前有数百家人造草坪企业，部分具备世界级生产技术。
• 市场竞争激烈，行业集中度高，存在国内外企业共同竞争的局面。
• 国内高端市场仍由进口产品主导，中高端市场逐渐向国产产品靠拢，中高端市场潜力巨大。

主要竞争对手

• 江苏共创人造草坪有限公司：成立于2002年，国内最大人造草坪企业。
• 北京火炬生地人造草坪有限公司：总部位于北京，主要生产运动草坪和休闲草坪。
• 青岛青禾人造草坪有限公司：成立于2004年，产品涵盖人造草坪纱线、高尔夫打击垫等。

公司优势与挑战

优势

• 自主研发能力：公司重视技术研发，已购置和计划购置多条先进生产线及质检设备。
• 产品多样性：产品线丰富，满足不同应用场景需求。
• 国际化布局：已在50多个国家拥有超过400家客户，建立了良好的国际口碑。
• 盈利提升：毛利率和净利率持续上升，盈利能力增强。

挑战

• 国内市场开拓难度：目前公司业务仍以出口为主，国内销售经验和渠道建设尚待提升。
• 市场竞争激烈：国内外企业竞争激烈，技术壁垒高。
• 风险提示：包括市场竞争、产品研发、国内市场开拓等风险。

投资评级与展望

• 投资评级：买入（首次发布），预计未来6个月投资收益率将领先三板成分指数15%以上。
• 盈利预测：预计2016~2018年公司净利润分别为0.134亿元、0.179亿元、0.225亿元，每股收益分别为0.67元、0.89元、1.13元。
• 发展前景：公司在国内市场初具规模，未来具备广阔的发展空间，特别是在中高端市场和体育场地运营方面。

结论

联创草坪作为国内人造草坪行业的领先企业，凭借全系列产品线、自主研发能力及国际化布局，在行业内建立了良好的口碑。公司当前业绩表现强劲，尤其在休闲草坪和国内销售方面增长显著，盈利能力和市场拓展能力不断提升。未来，公司有望通过加强国内市场布局和提升自主研发能力，进一步扩大市场份额，实现持续增长。