20220321-太平洋-博敏电子-603936.SH-小鹏定点合作凸显竞争优势_新能源车布局不断夯实_5页_1mb

博敏电子（603936）总结

核心内容

博敏电子是一家专注于电子元件制造的企业，尤其在PCB（印刷电路板）领域具有显著优势。公司近年来在新能源汽车领域持续布局，通过技术升级和业务拓展，逐步向汽车电子解决方案供应商转型。公司全资子公司深圳博敏获得小鹏汽车的定点开发合作，成为其F30和E38车型相关零部件的供应商，预计项目交易金额为2.5-3.0亿元人民币，项目周期为5年。

主要观点

• 竞争优势凸显：与小鹏汽车的合作体现了公司在新能源汽车领域的技术实力和市场认可度，为公司未来业绩增长提供了有力支撑。
• 业务模式升级：公司已形成“解决方案+PCB+元器件+电子联装”的一站式服务模式，业务涵盖商用车、乘用车的电池PACK、BDU、PDU、OBC和VCU等。
• 技术导向发展：公司以技术升级为核心，专注于强弱电一体化特种电路板、二阶、三阶HDI技术等，为未来产能释放和盈利能力提升奠定基础。
• 成长空间广阔：公司与小鹏的合作不仅有助于巩固现有客户关系，也为陶瓷衬板等高端产品的市场推广铺路，未来在新能源汽车领域收入占比有望持续提升。
• 盈利预测积极：公司预计2020-2022年净利润分别为247亿、324亿和460亿，对应PE分别为20.61、14.50和11.43倍，维持买入评级。

关键信息

股票数据

• 目标价：21.4元
• 昨收盘：13.0元
• 总股本/流通：511百万股
• 总市值/流通：6,643百万元
• 12个月最高/最低：17.30元 / 10.58元

盈利预测与财务指标

风险提示

1. 江苏博敏产能稼动率成长不及预期；
2. 国内汽车电子化率和车载PCB推进进度不及预期；
3. 新客户拓展不及预期。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

证券分析师信息

• 王凌涛
  电话：021-58502206
  邮箱：wanglt@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190519110001

• 沈钱
  电话：021-58502206-8008
  邮箱：shenqian@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190119110024

销售团队信息

研究院信息

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