20240630-浙商证券-轻工行业周报_中报业绩前瞻_新消费强势_白马具韧性_24页_1mb

轻工制造行业周报总结（2024年6月30日）

1. 行业 Q2 前瞻

• 投资要点：
  • 新消费个股在产品力提升与渠道优化推动下增长领先。
  • 传统赛道中经营质量优异的企业韧性较强。
  • 出口业务收入增长，但短期受海运和汇率影响盈利承压。

2. 家居行业

• Q2 表现：
  • 内需需求疲软，高基数导致收入增幅承压，但多项政策松绑可能修复渠道。
  • 外销表现优于内需，软体龙头收入增长潜力显著。
• 个股展望：
  • 欧派家居、索菲亚、顾家家居、喜临门等表现分化，建议关注订单改善和渠道扩展进展。

3. 造纸行业

• 浆价与纸价：
  • 浆价二季度上涨，但白卡纸、生活用纸价格进入横盘区间。
  • 浆纸一体化企业（太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技）具备成本和规模优势，推荐布局。
• 风险因素：
  • 浆价波动影响下游利润，需警惕高价传导受限。

4. 出口与出海

• 海运与汇率：
  • 海运费用创新高拖累代工利润，汇率高基数压制盈利增速。
  • 升级产品线和海外仓模式的企业（泡泡玛特、名创优品）抗压能力较强。
• 个股推荐：
  • 嘉益股份、匠心家居、玉马遮阳；跨境电商及长协价落地标的。

5. 新消费

• 市场表现：
  • 学季产品淡季，消费意愿平淡，但卫生巾、宠物用品线上势头强劲。
• 个股亮点：
  • 公牛集团、百亚股份、明月镜片、登康口腔、乖宝宠物等增长稳健。

6. 包装行业

• 稳健特性：
  • 包装行业需求稳定，格局优化，建议关注多品类布局企业和价值链延伸标的。
• 个别推荐：
  • 永新股份、裕同科技、昇兴股份等具备成本管控或细分增长潜力。

7. 风险提示

• 地产竣工拖累超预期、消费意愿低迷、行业竞争加剧、原材料波动等。

行业评级：看好（维持）。
推荐关注企业（按轻工细分行业）：

• 家具：欧派家居、索菲亚、顾家家居
• 造纸：太阳纸业、仙鹤股份、华旺科技
• 出口与出海：嘉益股份、泡泡玛特
• 新消费：公牛集团、百亚股份、明月镜片
• 包装：永新股份、裕同科技、昇兴股份