20260703-华泰证券-别只盯着AI了_创新药的春天来了_6页_1mb

创新药与CXO赛道迎来发展机遇

核心内容概述

当前医药板块迎来业绩回暖，CXO与创新药两大核心赛道表现尤为突出。随着中报披露期的临近，医药板块的业绩将成为主导行情的关键因素。同时，医药行业整体估值处于历史低位，具备较大的修复空间。短期资金面已出现净流入迹象，医药指数股价有望企稳反弹。

主要观点

• 业绩回暖：
  2025年医药行业营收增速由负转正，2026年一季度营收增速达2.2%；归母净利润同比大幅增长7.1%，盈利基本面持续向好。

• CXO与创新药双赛道高景气：

  • CXO：新签订单是业绩增长的核心指标，多家CXO龙头在手订单保持20%以上的增长，业绩增长有保障。
  • 创新药：多家创新药企业实现扭亏为盈或利润大幅增长，2026年一季度盈利增长势头延续，正式进入业绩兑现周期。

• 估值低位，修复空间大：
  截至2026年6月26日，申万医药指数TTM市盈率为29.54倍，处于过去十年历史PE（TTM）的28.33%分位数，距离机会值（20%分位数）26.84倍仅剩不到10%的下跌空间。

• 资金面恢复：
  最近五日、十日申万医药指数资金呈现净流入趋势，短期股价有望企稳。

关键信息汇总

1. 创新药龙头业绩趋势

2. 医药板块估值分析

当前估值处于历史较低水平，具备一定的向上修复弹性。

后续关注重点

投资建议

• 关注估值较低、业绩增长确定性强的CXO龙头和创新药龙头企业。
• 短期可关注资金面恢复情况及中报业绩兑现情况。
• 中长期需关注创新药管线进展、商业化能力及行业政策变化。

风险提示

• 创新药股价波动较大，受临床进展、政策变化、中美关系等因素影响。
• 市场有风险，投资需谨慎，相关信息不构成对盈利或本金不受损失的保证。

AI涨乐功能支持

• 查估值：输入“申万医药PE分位”，获取历史数据。
• 看资金：输入“医药板块资金流向”，追踪主力动向。
• 诊个股：输入股票代码，一键生成多维度分析。

点击【阅读原文】或扫描二维码，打开AI涨乐App，实时跟踪医药板块最新动向。