20260703-中金公司-行业首选_半导体_电新_建材_化工与创新药等_2026年7月_4页_1mb

中金行业首选总结（2026年7月）

核心内容

中金公司于2026年2月对《中金行业首选》报告进行了改版，每期聚焦5-8个重点推荐行业，分别提供A股和海外中资股的首选列表。本期报告重点推荐的行业包括：半导体、电新（电气设备新能源）、建材、化工、创新药、煤炭以及互联网。报告提供了各行业推荐理由、研报信息、个股表现、目标价、盈利预测与估值等内容。

自2026年2月改版以来，中金行业首选组合在市场波动较大的背景下表现优异，跑赢MSCI中国指数16.2个百分点，跑赢港股恒生指数12.3个百分点，与A股上证指数表现基本持平。其中，中微公司作为表现最好的标的，累计收益率超过90%。

主要观点

• 科技行业虽拥挤，但仍有高胜率：科技板块在当前市场环境下表现强势，但需注意其高拥挤可能带来的风险。对于追求稳健收益的投资者，应控制仓位或采用缩圈策略；而对于风险承受能力较强的投资者，可在底部配置或加杠杆以放大收益。
• 行业景气方向未变，拥挤不影响中长期回报：尽管短期市场波动较大，但中长期来看，各重点推荐行业仍具备增长潜力，拥挤和流动性因素不会根本改变其回报特征。
• AI与新能源是主线：AI基建与应用仍是核心主线，国内和海外市场均有望持续受益。新能源方面，锂电、储能、AIDC电源、电力设备等细分领域均具备增长动力。
• 建材与化工行业面临结构性调整：建材行业受益于玻纤、消费建材等细分领域的景气延续，同时浮法玻璃和水泥行业面临需求压力，但产能收缩和政策推动将加速供给出清。化工行业在“十五五”期间面临产能增速放缓，但需求具备韧性，中长期景气有望反转。
• 煤炭行业受益于能源紧张与政策约束：中东地缘局势反复导致能源供给偏紧，国内安监政策强化限制产能释放，全球极端天气亦刺激化石能源需求，煤炭行业景气度有望维持。
• 互联网行业面临挑战，但AI带来新机遇：电商受消费疲软、税务合规和补贴退坡影响，表现相对谨慎；但AI应用、硬件和模型持续迭代，带动行业景气度上行，云计算亦持续受益。
• 创新药行业步入FIC/BIC创新阶段：国产创新药在工程师红利、临床资源丰富及政策支持下，逐步从跟随研发走向自主创新，并有望走向国际舞台。

关键信息

行业推荐逻辑

本期推荐标的

• A股：共11只股票入选，具体标的见报告原文。
• 海外中资股：共4只股票入选，具体标的见报告原文。

总结

本期中金行业首选聚焦于半导体、电新、建材、化工、创新药、煤炭及互联网等七大行业，认为这些行业在当前市场环境下具备较强的景气度和投资价值。报告强调，高胜率低赔率资产（如科技）适合底部配置或加杠杆，而高赔率低胜率资产（如恒科）则需谨慎对待。同时，各行业在“十五五”规划背景下均具备结构性增长机会，值得关注。