> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中金行业首选总结（2026年7月） ## 核心内容 中金公司于2026年2月对《中金行业首选》报告进行了改版，每期聚焦5-8个重点推荐行业，分别提供A股和海外中资股的首选列表。本期报告重点推荐的行业包括：**半导体、电新（电气设备新能源）、建材、化工、创新药、煤炭以及互联网**。报告提供了各行业推荐理由、研报信息、个股表现、目标价、盈利预测与估值等内容。 自2026年2月改版以来，中金行业首选组合在市场波动较大的背景下表现优异，**跑赢MSCI中国指数16.2个百分点，跑赢港股恒生指数12.3个百分点**，与A股上证指数表现基本持平。其中，**中微公司**作为表现最好的标的，累计收益率超过90%。 ## 主要观点 - **科技行业虽拥挤，但仍有高胜率**：科技板块在当前市场环境下表现强势，但需注意其高拥挤可能带来的风险。对于追求稳健收益的投资者，应控制仓位或采用缩圈策略；而对于风险承受能力较强的投资者，可在底部配置或加杠杆以放大收益。 - **行业景气方向未变，拥挤不影响中长期回报**：尽管短期市场波动较大，但中长期来看，各重点推荐行业仍具备增长潜力，拥挤和流动性因素不会根本改变其回报特征。 - **AI与新能源是主线**：AI基建与应用仍是核心主线，国内和海外市场均有望持续受益。新能源方面，锂电、储能、AIDC电源、电力设备等细分领域均具备增长动力。 - **建材与化工行业面临结构性调整**：建材行业受益于玻纤、消费建材等细分领域的景气延续，同时浮法玻璃和水泥行业面临需求压力，但产能收缩和政策推动将加速供给出清。化工行业在“十五五”期间面临产能增速放缓，但需求具备韧性，中长期景气有望反转。 - **煤炭行业受益于能源紧张与政策约束**：中东地缘局势反复导致能源供给偏紧，国内安监政策强化限制产能释放，全球极端天气亦刺激化石能源需求，煤炭行业景气度有望维持。 - **互联网行业面临挑战，但AI带来新机遇**：电商受消费疲软、税务合规和补贴退坡影响，表现相对谨慎；但AI应用、硬件和模型持续迭代，带动行业景气度上行，云计算亦持续受益。 - **创新药行业步入FIC/BIC创新阶段**：国产创新药在工程师红利、临床资源丰富及政策支持下，逐步从跟随研发走向自主创新，并有望走向国际舞台。 ## 关键信息 ### 行业推荐逻辑 | 行业 | 推荐逻辑 | |------|----------| | **半导体** | AI基建与应用仍是主线，关注国产AI链创新、AI ASIC、光模块、汽车电子、光纤需求扩张等方向。 | | **电新（电气设备新能源）** | 锂电需求持续增长，储能经济性拐点临近，AIDC电源技术升级，电力设备出口机遇显著。 | | **建材** | 玻纤及非洲建材景气延续，消费建材需求有存量重装和多元化加持，浮法玻璃与水泥行业面临供给出清。 | | **化工** | 化工行业资本开支下降，产能审批受限，但需求具备韧性，中长期景气有望反转。 | | **创新药** | 国产创新药逐步走向FIC/BIC创新，新兴技术平台领域关注度提升。 | | **煤炭** | 中东局势导致能源供给偏紧，国内政策限制产能释放，极端天气刺激化石能源需求。 | | **互联网** | 电商面临挑战，但AI应用和云计算带来新的增长机会。 | ### 本期推荐标的 - **A股**：共11只股票入选，具体标的见报告原文。 - **海外中资股**：共4只股票入选，具体标的见报告原文。 ## 总结 本期中金行业首选聚焦于**半导体、电新、建材、化工、创新药、煤炭及互联网**等七大行业，认为这些行业在当前市场环境下具备较强的景气度和投资价值。报告强调，**高胜率低赔率资产（如科技）适合底部配置或加杠杆，而高赔率低胜率资产（如恒科）则需谨慎对待**。同时，各行业在“十五五”规划背景下均具备结构性增长机会，值得关注。