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朝闻国盛总结

核心内容概述

《朝闻国盛》是一份涵盖宏观、策略、行业研究等内容的市场分析报告，聚焦于2021年底至2022年初的市场动态与投资机会。报告从疫情、经济复苏、政策走向、行业趋势等多个维度展开分析，强调“稳增长”政策的持续推进以及市场反弹的可持续性。同时，报告还对多个重点行业和个股进行了深入研究，提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 疫情再起：海外疫情反弹，奥密克戎扩散至38国以上，国内出现散发疫情，对经济活动产生一定扰动。
• 全球复工：美国经济修复速度有所改善，交运和人员活动分化。
• 流动性：月末流动性偏紧，中美利差走阔，专项债已基本发完。
• 国内经济：价格分化、开工率持续下降，地产政策效果逐步显现。
• 政策动向：稳增长组合拳加速出台，总理提出降准，政策维稳方向明确。

市场策略

• 市场回暖：11月以来市场持续回暖，沪指站上3600点，全A指数接近新高。
• 稳增长预期：年末稳增长预期再度升温，市场反弹短期可持续。
• 大类资产表现：人民币升值，国内风险偏好回升，A股保持定力。
• 行业表现：有色金属、国防军工、通信、食品饮料、机械设备等前五行业表现较好；休闲服务、农林牧渔、综合、银行、家用电器等后五行业表现较差。

行业研究

• 金融股：降准预期与地产合理信贷需求为金融股带来积极信号，银行股或迎春季躁动，建议关注估值修复机会。
• 固收市场：预计2022年债券市场利率将先下后上，呈现V型走势，低点可能接近2.6%。
• 化妆品医美：国货品牌崛起，行业增长韧性较强，建议关注贝泰妮、珀莱雅、上海家化、丸美股份等。
• 化工与电子：川恒股份与欣旺达合作，加速新能源材料转型，市场对其成长性持乐观态度。
• 有色金属：盛屯矿业扩大高冰镍产能，提升资源控制与一体化能力，盈利预期增强。

投资建议

个股推荐

• 川恒股份（002895.SZ）：预计2021-2023年归母净利润分别为3.5、6.6及10.2亿元，对应PE分别为46、25、16倍，维持“买入”评级。
• 欣旺达（300207.SZ）：加码上游锂电材料，生态布局持续突破，维持“买入”评级。
• 盛屯矿业（600711.SH）：镍资源控制能力增强，预计2021-2023年归母净利润分别为15.94、20.14、23.49亿元，对应PE分别为19.5、15.4、13.2倍，维持“买入”评级。

行业建议

• 成长板块：建议继续持有成长板块，短期关注金融地产板块。
• 新能源材料：磷氟锂、锂电池、高冰镍等新能源材料领域表现突出，具备较强增长潜力。
• 化妆品行业：本土品牌崛起，产品力提升，行业增长韧性强，建议关注功能性护肤品龙头。

风险提示

• 宏观风险：疫情演化、外部环境恶化、经济大幅衰退、政策超预期变化。
• 行业风险：行业竞争加剧、新品研发不及预期、获客成本上升。
• 个股风险：产能投放进度不及预期、磷矿价格大幅下跌、镍价格波动、合资项目进展不确定性。
• 市场风险：海外市场波动加剧、宏观流动性超预期波动、中美贸易摩擦加剧。

研究团队与联系方式

• 分析师：杨莹（S0680520070003），邮箱：yangying1@gszq.com
• 研究团队：包括张峻晓、马婷婷、杨业伟、王席鑫、郑震湘、王琪等，分别负责不同板块的分析。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性，投资者需自行判断。

总结

《朝闻国盛》全面覆盖了宏观政策、市场走势、行业研究及个股分析，重点强调“稳增长”政策的持续推进和市场反弹的可持续性。建议投资者关注成长板块和金融地产板块，同时留意新能源材料、化妆品等具备增长潜力的行业。报告提醒需警惕疫情、经济衰退、政策变化等风险因素。