20211213-万联证券-银行行业周观点_稳增长政策有助于提振板块估值_6页_798kb

银行行业周观点总结（12.06-12.12）

核心内容概述

本报告分析了2021年12月6日至12月12日期间银行行业的表现及政策动向，重点指出稳增长政策对银行板块估值的提振作用。中央经济工作会议明确提出“稳健有效”的宏观政策为明年工作的重点，强调在稳增长的同时调整调结构政策，并准备资源以化解风险，从而稳定市场信心。银行净息差处于低位，需进一步降低资金成本以支持实体经济。当前政策方向明确，银行板块内部仍将分化，建议关注中间业务收入占比提升及基本面改善的银行。

主要观点

• 政策导向：中央经济工作会议提出稳增长为明年工作重点，同时对调结构政策进行调整，强调风险化解的资源准备，预计将出台更多政策以稳定市场信心。
• 银行净息差：银行净息差处于低位，需进一步降低资金成本以支持实体经济。
• 板块表现：银行板块整体表现优于沪深300指数，上周上涨2.36%，年初至今上涨4.22%，跑赢沪深300指数7.22个百分点。
• 个股表现：兴业银行、招商银行和平安银行在上周银行板块中涨幅居前。
• 流动性与利率：央行上周净回笼1800亿元，同业存单实际发行规模回升至4132亿元，平均票面利率维持在2.72%。

关键信息

市场表现

• 上周表现：银行指数上涨2.36%，沪深300指数上涨3.14%，板块跑输0.78个百分点，排名30个一级行业第9位。
• 年初至今表现：银行板块上涨4.22%，沪深300指数下跌3%，跑赢7.22个百分点，排名第17位。

流动性和市场利率

• 央行操作：净回笼1800亿元。
• 同业存单：实际发行规模为4132亿元，平均票面利率为2.72%，发行规模回升，利率基本持平。

行业和公司要闻

• 行业要闻：12月9日，央行发布《2021年11月金融统计数据报告》，显示M2同比增长8.5%，M1同比增长3%，M0同比增长7.2%。
• 公司要闻：兴业银行于12月7日发布公告，其公开发行A股可转换公司债券的申请获得中国证监会审核通过。

投资建议

• 行业投资建议：当前政策向稳增长侧重，建议关注中间业务收入占比持续提升及基本面持续改善的银行。
• 投资评级：
  • 行业评级：
    • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
    • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
    • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
  • 公司评级：
    • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
    • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
    • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
    • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 债务风险出清：若债务风险快速出清，信用利差可能大幅上升。
• 疫情反复风险：若疫情反复导致经济持续走弱，企业营收恶化，银行板块可能出现业绩波动。
• 评级说明：本报告采用相对评级体系，不代表绝对投资建议，投资者应结合自身情况综合判断。

信息来源

• 行业数据：央行、万得资讯。
• 公司公告：兴业银行。
• 分析师信息：郭懿，执业证书编号：S0270518040001，联系方式：电话010-56508506，邮箱guoyi@wlzq.com.cn。