20230313-财信证券-银行业2月金融数据点评_信贷结构优化_重点关注持续性_6页_807kb

银行业2023年2月金融数据点评总结

核心内容

2023年2月，中国银行业金融数据表现出显著的改善，贷款和存款余额均实现同比增长，信贷结构进一步优化。尽管市场整体表现偏弱，但银行板块仍维持“同步大市”的投资评级，显示出对经济修复的乐观预期。

主要观点

1. 信贷结构优化，企业部门持续扩张

• 总体信贷增长：2月末人民币贷款余额为221.56万亿元，同比增长11.6%，增速环比上升0.3个百分点，同比上升0.1个百分点。2月新增贷款1.81万亿元，同比多增5800亿元。
• 短期贷款增长：短期贷款新增6014亿元，同比多增1762亿元，增速环比上升1.11个百分点至10.32%。
• 中长期贷款增长：中长贷新增11963亿元，同比多增7370亿元，增速上升0.52个百分点至11.74%。
• 企业信贷扩张：企（事）业单位贷款新增1.61万亿元，同比多增3700亿元，其中中长期贷款增长尤为显著，受益于稳增长政策和PMI连续两个月高于荣枯线。

2. 居民部门小幅改善，短贷拉动效应明显

• 居民贷款结束少增：住户贷款新增2081亿元，同比多增5450亿元，环比少增491亿元。其中，短期贷款新增1218亿元，同比多增4129亿元，环比多增877亿元。
• 居民存款高增：住户部门新增存款7926亿元，同比多增1.08万亿元，反映出居民消费和投资意愿不足，风险偏好较低，储蓄意愿较强。
• 存贷差与存贷比：存贷差为46.64万亿元，较上月增长1万亿元；存贷比为82.61%，环比下降0.19个百分点，同比低0.32个百分点，显示宽信用政策尚未完全转化为实际信贷需求。

3. 投资建议

• 经济弱复苏延续：2月金融数据高于市场预期和季节性，显示经济修复符合预期，后续应重点关注居民信贷和企业短贷改善的可持续性。
• 个股推荐：建议关注业务布局全面、资产质量稳健、议价能力更强的银行，包括宁波银行、成都银行、常熟银行、招商银行和邮储银行。
• 行业评级：维持“同步大市”评级，表明银行板块表现与沪深300指数基本一致。

关键信息

• 2月新增贷款：1.81万亿元，同比多增5800亿元。
• 2月新增存款：2.81万亿元，同比多增2700亿元。
• 居民存款增长：7926亿元，同比多增1.08万亿元。
• 企业信贷增长：1.61万亿元，同比多增3700亿元。
• 存贷差：46.64万亿元，环比增长1万亿元。
• 存贷比：82.61%，环比下降0.19个百分点。
• PMI表现：连续两个月高于50%“荣枯线”，显示企业预期回升。

风险提示

• 经济增长不及预期
• 息差收窄超预期
• 资产质量大幅恶化

评级系统说明

• 股票投资评级：
  • 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上
• 行业投资评级：
  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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