20260721-浙商证券-农林牧渔行业2026年半年报业绩前瞻_养殖慢牛持续_把握结构性机遇_12页_950kb

农林牧渔行业2026年半年报业绩前瞻总结

核心内容

2026年农林牧渔行业整体处于结构性调整与机遇并存的阶段。分析师钟凯锋与张心怡对行业进行了深入分析，认为尽管当前生猪养殖面临价格与盈利承压，但行业仍存在结构性机会，建议投资者关注具备成长性与成本控制能力的企业。

主要观点

1. 生猪养殖：慢牛逻辑不变，短期承压

• 行业现状：2026年Q2猪价持续磨底，全国生猪均价9.56元/公斤，环比下跌17.4%，同比下跌35.0%。自繁自养头均亏损约352.19元，环比下降202.6%，同比下降742.8%。
• 投资建议：
  • 成本领先、资金充裕的龙头仍是首选：牧原股份、温氏股份、德康农牧。
  • 成长性高的优质猪企：立华股份、正邦科技。
• 企业表现：牧原股份、温氏股份、德康农牧等企业在Q2业绩表现中出现显著亏损，但预计随着周期向上，未来有望修复。

2. 肉牛养殖：大周期有望加速兑现

• 行业现状：2026年Q2肉牛存栏量同比减少4%，进口配额趋紧，预计H2进口量明显下降。
• 需求支撑：四季度为牛肉需求传统旺季，叠加市场缺牛，预计牛价继续上涨。
• 投资建议：关注横跨肉牛与原奶两大周期的牧业龙头，如优然牧业、现代牧业、中国圣牧、澳亚集团、华统股份等。

3. 肉禽养殖：白鸡关注供需改善，黄鸡重视成本控制

• 白羽鸡：国产种源补位保障父母代存栏高位，产能充裕下价格有所托底，建议关注鸡苗龙头益生股份和一体化龙头圣农发展。
• 黄羽鸡：行业经历2025年深度亏损后产能大幅去化，供需结构改善，建议关注立华股份等成本控制能力强的企业。

4. 饲料行业：猪料需求偏弱，水产料关注供需改善

• 猪料：销量恢复滞后于养殖端景气改善，整体需求小幅增长，但母猪料、仔猪料同比下滑。
• 水产料：普水鱼市场存塘逐步回补，养殖户投苗积极，预计水产料需求延续稳健增长。

5. 动保行业：结构性分化，宠物医疗成新增长点

• 行业现状：生猪养殖持续亏损导致动保需求承压，但宠物医疗、合成生物技术等新兴赛道增长潜力较大。
• 投资建议：推荐瑞普生物，关注科前生物、生物股份、普莱柯、中牧股份等具备优秀研发实力的头部企业。

关键信息

• 行业评级：看好，预计行业指数在6个月内相对沪深300指数上涨10%以上。
• 风险提示：
  • 畜禽产品价格不及预期。
  • 动物疫病大规模爆发。
  • 原材料价格大幅波动。
• 法律声明：本报告由浙商证券研究所制作，仅供客户参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。

投资组合建议

总结

2026年Q2农业企业业绩表现分化，生猪养殖承压，但结构性机会仍存在。肉牛养殖受供需改善和进口收紧预期支撑，有望迎来周期性反弹。肉禽养殖中白羽鸡关注供需改善，黄羽鸡重视成本控制。饲料行业猪料需求偏弱，水产料增长稳健。动保行业结构性分化，宠物医疗成为新增长点。建议投资者关注具备成本控制、成长潜力与创新实力的龙头企业，同时注意行业风险。