农林牧渔行业报告：生猪、仔猪价格均明显下跌，产能增长缓慢-240923-中邮证券-12页_746kb

农林牧渔行业周报分析总结

报告机构：中邮证券 研究分析师：王琦

一、市场表现

• 申万农林牧渔指数在2024年9月14日至20日下跌0.37%，在申万31个一级行业中排名第29位。
• 逐子行业看：种植产业链表现较好，主要由粮食安全主题推动；养殖产业链（尤其是生猪）延续下跌趋势。
• 猪价持续下滑，全国生猪出栏均价降至18.6元/kg，仔猪价格亦明显下降。

二、生猪市场动态

• 价格趋势：中秋节后，猪价继续回落，8月产能恢复缓慢，能繁母猪存栏同比有所下降。
• 供需分析：供应端中大猪认卖积极，而需求不足，标肥价差缩小。
• 盈利情况：整体盈利幅度收窄，自繁自养利润降至约464元/头。
• 展望：四季度大猪价格支撑明显，预计降幅有限；行业盈利周期或延续超预期，头部企业具备成本优势，中小企业在出栏量上增长更快。

目前推荐关注企业：

1. 龙头企业：牧原股份、温氏股份（成本优势、高确定性）
2. 中小企业：巨星农牧、华统股份、天康生物、唐人神（出栏增长快、成本压缩）

三、白羽鸡市场动态

• 苗价与毛鸡价：苗价维持高位震荡（烟台400元/羽），毛鸡价格持续弱势。
• 供应结构：受海外禽流感影响，进口品种短缺，国产鸡苗市占率逐步提升。
• 短期建议：关注上游产业链弹性与国内品种推广进展。

四、种植产业链

• 白糖、大豆、棉花、玉米品种价格震荡，受国际供应、价格波动等因素影响，趋势不稳定。

五、风险提示

• 疫病风险：重大动物疫病影响生产经营。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等价格大幅波动，冲击养殖企业利润。
• 市场整体估值低位但需谨慎。

六、投资建议

• 板块估值仍具配置价值，下行空间有限。
• 生猪产业链四季度具备盈利支撑，建议优先选择成本控制能力强的龙头企业及具有弹性的小型养殖企业。

结语

农林牧渔板块当前估值处于低位，四季度建议以养殖链为主，特别是猪周期的中后期红利行业机会值得关注。