20230629-中国银河-农林牧渔6月行业动态报告_养殖链价格持续探底下的投资布局_21页_2mb

农林牧渔行业分析总结

核心观点

1. 猪价持续探底，产能去化加速

   • 6月生猪价格创年内新低（1427元/kg），能繁母猪存栏环比下降6%，行业亏损持续6个月，估值处于历史低位。
   • 猪周期低位布局机会显著，关注成本控制能力强且资金面稳健的头部企业，如牧原股份、温氏股份、天康生物。

2. 黄羽鸡价格或上行，供需格局改善

   • 父母代存栏处于低位，产能端边际下行，价格有望回升。推荐立华股份，关注白羽鸡祖代引种收缩带来的板块性机会。

3. 白羽鸡养殖链传导初现

   • 祖代存栏均值处于历史低位，父母代存栏高位，商品代鸡苗价格下行，估值PB处于低位（2.34倍），板块长期潜力显著。

4. 疫苗行业后周期机会

   • 疫苗行业需求受益于规模化养殖渗透率提升，非瘟疫苗研发推进将催化市场增长，推荐科前生物、普莱柯、中牧股份。

行业数据

• 农林牧渔板块表现：6月涨幅0.008%，弱于沪深300（+1.18%）。林业、渔业涨幅居前，而种植业、动物保健跌幅显著。
• 生猪养殖财务指标：牧原股份、温氏股份2023年估值PE分别为15.31倍、12.55倍，市占率持续提升。

投资建议
推荐组合：

1. 生猪养殖：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、天康生物（002100）
2. 黄羽鸡：立华股份（300761）
3. 白羽鸡：益生股份（002458）、圣农发展（002299）
4. 饲料：海大集团（002311）、粤海饲料（001313）
5. 动物疫苗：普莱柯（603566）、中牧股份（600195）

风险提示
猪价波动、疫病风险、原材料价格变动、政策调整及自然灾害风险。

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