20211018-美尔雅期货-股指期货周报_经济下行_风偏降温_国内市场维持均衡_10页_942kb

美尔雅期货股指期货周报总结

核心内容

本报告由美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组发布，时间为2021年10月18日，主要分析了国内市场近期的行情表现、宏观经济基本面以及投资策略和风险提示。

市场表现

1. 行情回顾

• 上周市场在经济数据不及预期、国内经济下行压力和海外扰动减弱的影响下呈现涨跌互现的格局。
• 主要指数表现如下：
  • 沪深300下跌 0.08%
  • 上证50上涨 0.56%
  • 中证500下跌 0.94%
• 股指期货表现：
  • IF（沪深300）上涨 0.06%
  • IH（上证50）上涨 0.87%
  • IC（中证500）下跌 0.89%
• 涨跌幅较大的行业板块包括：
  • 强势板块：电气设备、汽车、食品饮料、有色金属
  • 调整板块：采掘、钢铁、公用事业

2. 流动性和资金面

• 银行间市场流动性保持平稳，Shibor隔夜利率下行4个基点，DR007上行约1个基点。
• 沪深两市资金净流出 1062.64亿，其中主板净流出 867.77亿，创业板净流出 174.48亿。
• 两融余额减少约 31.3亿。
• 外资方面，北上资金净流入约 15亿。

宏观经济基本面

1. 9月经济数据表现

• 三季度GDP增速下行至 4.9%，显示经济增速放缓。
• 工业增加值同比增速从 5.1% 大幅下滑至 3.1%，显示制造业活动疲软。
• 固定资产投资总额延续下行趋势，房地产、制造业、基建投资增速放缓。
• 消费同比增速回暖，受益于海外需求，出口保持相对韧性。

2. 货币和金融数据

• 狭义货币供应量M1增速 3.7%，低于前值 4.2% 和预期 4.1%，反映终端消费和需求疲软。
• 广义货币供应量M2增速 8.3%，高于前值 8.2% 和预期 8.1%，显示潜在购买力相对充裕。
• M1-M2剪刀差走低，显示投资市场和中间市场活跃，但终端需求仍偏弱。
• 社融数据保持韧性，新增人民币贷款和地方专项债表现良好，四季度社融反弹概率较高。

主要观点

• 经济下行压力较大：9月经济数据延续下行趋势，叠加四季度海外政策收紧可能对出口需求产生影响，国内市场存在货币政策宽松和刺激内需的预期。
• 政策预期托底市场：由于经济下行对实体经济造成压力，管理层更可能采取定向货币政策和加大财政调节，而非全面宽松。
• 市场情绪受压制：经济数据和金融数据均显示经济衰退压力，市场情绪偏弱，维持缩量窄幅震荡格局。
• 短期上攻动力不足：尽管周五市场风偏回暖，但经济下行施压企业盈利，且降准预期降温，指数短期上攻动力仍偏弱。
• 资金轮动：资金在金融、地产、新能源、半导体、有色等板块间轮动，市场整体维持相对均衡态势。
• 投资建议：短期采取区间震荡策略，中长期可考虑逢低轻仓试多IH（上证50）。

风险提示

• 十年期美债收益率上行：可能对国内市场形成压力。
• 宽松政策不及预期：若政策放松力度不足，市场可能继续承压。
• 海外扰动升级：若中美关系再度紧张或美联储政策收紧，可能对国内市场产生不利影响。

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