20251228-国盛证券-电力行业周报_电力中长期交易新规发布_广东等地2026年长协电价陆续出炉_14页_1mb

电力行业总结

核心内容

国家发展改革委与国家能源局近日正式印发《电力中长期市场基本规则》，标志着电力中长期交易规则时隔五年后的再次修订。此次修订旨在推动电力价格市场化改革与新型经营主体入市，是构建全国统一电力市场“1+6”基础规则体系的关键一步。新规对电力交易的主体范围、价格机制、交易周期和跨区域交易等方面进行了系统性调整，以适应新能源全面入市的新形势，增强火电与新能源企业的收益确定性。

主要观点

• 价格市场化与新型主体入市
  新规推动电力价格市场化，允许合同电价与月度煤电价格指数、现货市场均价等联动，减少煤炭价格波动对火电企业利润的影响。同时，将绿色电力交易纳入主规则品种，明确其价格由电能量价格与绿电环境价值组成，环境价值不纳入峰谷分时电价计算，为绿电收益设立价值底线。

• 跨省跨区交易灵活化
  跨省跨区交易价格由市场形成，鼓励与省内交易联合组织，打破省间交易壁垒，提升定价灵活性。此外，价格机制制定权限收归国务院价格主管部门，地方细则需会同国家能源局派出机构共同制定，有助于维护全国统一市场的价格秩序。

• 交易周期延伸与协同衔接
  鼓励开展多年期交易，强化中长期交易“压舱石”作用；同时，明确中长期连续运营要求，推动按日连续交易，逐步实现中长期市场与现货市场的协同衔接。

• 取消直接入市用户分时电价限制
  对直接参与市场交易的经营主体，不再人为规定分时电价水平和时段；对电网代理购电用户，由政府根据现货市场价格水平优化峰谷时段划分和价格浮动比例，形成市场化与政府管理并行的“双轨制”。

关键信息

广东2026年长协电价

• 2026年度交易均价为372.14厘/千瓦时，较2025年下降5.0%，较燃煤基准价下浮17.8%，接近20%的浮动下限。
• 总成交电量3594.37亿千瓦时，同比提升5.4%。
• 绿电成交量47.79亿千瓦时，同比提升17.7%，成交均价372.21厘/千瓦时，较去年下降3.7%。

江苏2026年1月集中竞价

• 成交均价324.71元/兆瓦时，较基准价下浮17.0%。
• 成交电量60.92亿千瓦时，同比下降7.1%。
• 火电、风电、光伏、核电均价分别为325.65元/兆瓦时、319.74元/兆瓦时、313.80元/兆瓦时、319.99元/兆瓦时。

行情回顾

• 本周（12.22-12.26）上证指数报收3963.68点，上升1.88%；沪深300指数报收4657.24点，上升1.95%。
• 中信电力及公用事业指数报收3115.63点，上升0.67%，跑输沪深300指数1.28pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第21。
• 电力及公用事业板块上市公司超半数上涨。

投资建议

• 火电板块：关注有红利化高股息火电龙头以及电价相对稳健&煤电一体化企业，如华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源。
• 火电灵活性改造：建议关注青达环保、华光环能。
• 新能源板块：建议关注风电、光伏板块，如新天绿色能源、龙源电力、中闽能源。
• 水核防御：建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。
• 燃气板块：关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃企业，如新奥能源、昆仑能源、华润燃气。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；
• 项目建设进度不及预期；
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的