20220518-东北证券-1-4月房地产数据点评_销售表现延续低迷_施工_土地两端投资推动力较弱_19页_2mb

房地产行业2022年1-4月数据点评总结

核心内容

2022年1-4月，中国房地产行业整体表现低迷，销售、土地和投资均出现显著下滑，但政策放松信号逐步释放，市场信心有望在下半年逐步修复。

主要观点

1. 销售表现延续低迷

• 销售金额和销售面积4月单月同比增速分别为 -46.6% 和 -39%，环比降幅扩大。
• 销售均价为 9326元/平米，同比 -12.5%，环比 +0.8%，销售低迷表现持续。
• 长三角区域受疫情影响严重，重点二线城市如南京、杭州、合肥销售再度转弱。
• 其他区域购房者观望情绪仍重，市场信心处于低位。
• 政治局会议提出支持各地完善房地产政策，鼓励刚性和改善性住房需求，释放政策积极信号。
• 央行、银保监会下调首套房利率下限，地方政策工具强化，预计销售将在下半年逐步企稳。

2. 土地表现重回低位

• 土地购置面积4月单月同比增速为 -57.3%，降幅环比扩大。
• 土地成交价款同比增速为 -28.3%，降幅环比扩大。
• 楼面价为 6620元/平米，同比 +67.9%，环比 +9.4%。
• 土拍热度未恢复至去年一批次水平，国央企和地方城投平台仍是拿地主力，民企参与度较低。
• 百城土地成交溢价率为 4.6%，环比上升0.8个百分点。
• 一线城市土地成交溢价率为 0%，二线城市为 4.2%，三线城市为 4.5%。

3. 新开工和竣工数据

• 新开工面积4月单月同比增速为 -44.2%，降幅环比扩大。
• 竣工面积4月单月同比增速为 -14.2%，降幅环比收窄。
• 施工面积同比增速为 0.01%，环比下降1个百分点。
• 房企资金压力尚未缓解，新开工仍存下行压力，“保交楼”政策下竣工下行较慢。

4. 投资增速进一步下滑

• 房企投资单月增速为 -10.1%，增速自上月转负后进一步下降。
• 土地购置面积和施工面积1-4月同比增速分别为 -46.5% 和 0.01%，环比下降。
• 一批次集中供地接近收官，施工和土地投资两端推动力不足，导致投资增速下滑。
• 未来新开工动力不足延续，预计上半年投资仍将承压。

5. 融资环境仍低迷

• 到位资金4月单月同比增速为 -35.5%，降幅扩大。
• 定金及预收款和个人按揭贷当月增速分别为 -53% 和 -42.4%，降幅扩大。
• 国内贷款当月同比增速为 -28%，环比略有提升。
• 4月新增社融 9102亿元，同比少增 9468亿元，为2020年以来最低水平。
• 政策放松释放积极信号，预计资金面将逐步改善。

关键信息

• 销售数据：4月销售金额和面积单月同比分别下降46.6%和39%，降幅环比扩大。
• 土地数据：4月土地购置面积和成交价款同比分别下降57.3%和28.3%，楼面价同比上升67.9%。
• 新开工和竣工：新开工面积单月同比-44.2%，竣工面积单月同比-14.2%。
• 投资数据：4月房企投资单月增速-10.1%，1-4月土地购置面积和施工面积同比分别为-46.5%和0.01%。
• 融资数据：到位资金单月同比-35.5%，国内贷款同比-28%。
• 政策信号：中央政策放松，地方政策工具强化，首套房贷利率下限下调，预计市场信心将逐步修复。

投资建议

• A股推荐：万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团、金科股份、滨江集团。
• H股推荐：龙湖集团、华润置地、中国海外发展、旭辉控股集团。
• 配置建议：可适度下沉至腰部弹性标的，关注政策放松带来的估值修复机会。

风险提示

• 行业销售景气度下滑超预期。
• 政策调控收紧超预期。

行业数据概览

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研究团队简介

• 吴胤翔：同济大学建筑与土木工程硕士，现任东北证券房地产组分析师兼地产组组长。
• 李亦桐：美国宾夕法尼亚大学景观建筑学与区域规划硕士，现任东北证券房地产组研究人员。

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