> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与现货市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所沈垚淼撰写，主要分析了近期期货市场与现货市场中焦煤（JII）和焦炭（J）的价格走势、成交量、持仓量变化及价差情况，并结合市场消息与基本面因素，对双焦品种的后续走势进行了评论与策略建议。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 价格走势 | 月份 | JII（1月） | JII（5月） | JII（9月） | J（1月） | J（5月） | J（9月） | |------|------------|------------|------------|----------|----------|----------| | 前1日收盘价 | 1571.5 | 1241.0 | 1377.5 | 1960.0 | 1776.0 | 1864.5 | | 前2日收盘价 | 1568.0 | 1249.5 | 1371.5 | 1960.5 | 1798.0 | 1873.5 | | 涨跌 | 3.5 | -8.5 | 6.0 | -0.5 | -22.0 | -9.0 | | 涨跌幅 | 0.22% | -0.68% | 0.44% | -0.03% | -1.22% | -0.48% | - **JII品种**：1月价格小幅上涨，5月下跌，9月回升。 - **J品种**：1月微跌，5月大幅下跌，9月小幅下跌。 - 从整体趋势来看，JII品种价格波动相对较小，而J品种价格波动较大，尤其在5月出现明显下跌。 ### 2. 成交量与持仓量 | 项目 | JII（1月） | JII（5月） | JII（9月） | J（1月） | J（5月） | J（9月） | |------|------------|------------|------------|----------|----------|----------| | 成交量 | 8824 | 1098619 | 253556 | 183 | 22555 | 3740 | | 持仓量 | 20377 | 382705 | 188103 | 2172 | 31834 | 11869 | | 持仓量增减 | 2433 | -8252 | 12751 | 110 | -2550 | 651 | - **JII品种**：5月持仓量大幅减少，9月有所回升。 - **J品种**：5月持仓量增加明显，9月略有上升。 - 5月为市场交易活跃期，成交量显著增加，但持仓量变化复杂，需进一步关注市场情绪与资金动向。 ### 3. 价差分析 | 价差组合 | JII（1月-5月） | JII（5月-9月） | JII（9月-1月） | J（1月-5月） | J（5月-9月） | J（9月-1月） | |----------|----------------|----------------|----------------|--------------|--------------|--------------| | 现值 | 240 | -79.5 | -160.5 | 160.5 | -77.5 | -83 | | 价差增减 | 306 | 2.5 | -308.5 | 429.5 | 2 | -431.5 | - **JII价差**：1月与5月价差扩大，5月与9月价差缩小，9月与1月价差缩小。 - **J价差**：1月与5月价差扩大，5月与9月价差缩小，9月与1月价差缩小。 - 价差变化表明市场对不同月份合约的预期存在分歧，需结合具体基本面和市场情绪进行判断。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 现货价格 | 品种 | 现值 | |------|------| | 蒙5主焦煤口岸自提价 | 1240 | | 低硫主焦煤临汾出厂价 | 1600 | | 低硫主焦煤太原车板价 | 1529 | | 唐山一级出厂价 | 1800 | | 晋中准一级出厂价 | 1280 | | 日照港准一级出库价 | 1490 | - 现货价格整体维持稳定，部分品种如低硫主焦煤临汾出厂价上涨140元，而日照港准一级出库价略有下降。 ### 2. 现货增减 | 品种 | 现货增减 | |------|----------| | 蒙5主焦煤口岸自提价 | 0 | | 低硫主焦煤临汾出厂价 | 140 | | 低硫主焦煤太原车板价 | 0 | | 唐山一级出厂价 | 0 | | 晋中准一级出厂价 | 0 | | 日照港准一级出库价 | -10 | - 临汾出厂价上涨，其他品种价格基本稳定，市场对焦煤需求略有回升。 --- ## 四、市场消息与评论 ### 1. 市场消息 - **国家能源局发布2026年1-2月份全国电力统计数据**： - 全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。 - 太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%。 - 风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。 - 1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。 ### 2. 双焦品种评论 - **双焦盘面走势**：昨日夜盘走势震荡，总持仓环比基本持平。 - **基本面分析**： - 随着环保限产阶段性结束，铁水产量环比显著回升，焦化厂与钢厂的焦炭产量也小幅增加，双焦刚需明显改善。 - 后续随着终端需求旺季的持续推进，铁水产量仍有上行空间。 - **市场逻辑**： - 在盘面经历大幅上涨后，近几个交易日走势较为震荡。 - 焦煤具备能源与煤化工领域替代效应的交易逻辑，地缘冲突局势缓解前，市场对焦煤的需求仍可能受到一定支撑。 - **后续关注点**： - 铁水产量变化 - 矿山开工节奏 - 地缘局势的演变 --- ## 五、风险提示与免责声明 - **研究局限性**：报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期的风险。 - **市场不确定性**：宏观环境和产业链影响因素存在不确定性。 - **免责声明**： - 报告信息来源于第三方信息提供者或其他已公开信息。 - 本公司不对信息的准确性、完整性、时效性或可靠性作任何保证。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。 - 报告仅供交流研讨，不得用于非法目的。 - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。