20260326-申银万国期货-品种策略日报-双焦（JM_J）_1页_293kb

期货市场与现货市场分析总结

一、核心内容概述

本报告由申银万国期货研究所沈垚淼撰写，主要分析了近期期货市场与现货市场中焦煤（JII）和焦炭（J）的价格走势、成交量、持仓量变化及价差情况，并结合市场消息与基本面因素，对双焦品种的后续走势进行了评论与策略建议。

二、期货市场分析

1. 价格走势

• JII品种：1月价格小幅上涨，5月下跌，9月回升。
• J品种：1月微跌，5月大幅下跌，9月小幅下跌。
• 从整体趋势来看，JII品种价格波动相对较小，而J品种价格波动较大，尤其在5月出现明显下跌。

2. 成交量与持仓量

• JII品种：5月持仓量大幅减少，9月有所回升。
• J品种：5月持仓量增加明显，9月略有上升。
• 5月为市场交易活跃期，成交量显著增加，但持仓量变化复杂，需进一步关注市场情绪与资金动向。

3. 价差分析

• JII价差：1月与5月价差扩大，5月与9月价差缩小，9月与1月价差缩小。
• J价差：1月与5月价差扩大，5月与9月价差缩小，9月与1月价差缩小。
• 价差变化表明市场对不同月份合约的预期存在分歧，需结合具体基本面和市场情绪进行判断。

三、现货市场分析

1. 现货价格

• 现货价格整体维持稳定，部分品种如低硫主焦煤临汾出厂价上涨140元，而日照港准一级出库价略有下降。

2. 现货增减

• 临汾出厂价上涨，其他品种价格基本稳定，市场对焦煤需求略有回升。

四、市场消息与评论

1. 市场消息

• 国家能源局发布2026年1-2月份全国电力统计数据：
  • 全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9%。
  • 太阳能发电装机容量12.3亿千瓦，同比增长33.2%。
  • 风电装机容量6.5亿千瓦，同比增长22.8%。
  • 1-2月份，全国发电设备累计平均利用466小时，比上年同期降低39小时。

2. 双焦品种评论

• 双焦盘面走势：昨日夜盘走势震荡，总持仓环比基本持平。
• 基本面分析：
  • 随着环保限产阶段性结束，铁水产量环比显著回升，焦化厂与钢厂的焦炭产量也小幅增加，双焦刚需明显改善。
  • 后续随着终端需求旺季的持续推进，铁水产量仍有上行空间。
• 市场逻辑：
  • 在盘面经历大幅上涨后，近几个交易日走势较为震荡。
  • 焦煤具备能源与煤化工领域替代效应的交易逻辑，地缘冲突局势缓解前，市场对焦煤的需求仍可能受到一定支撑。
• 后续关注点：
  • 铁水产量变化
  • 矿山开工节奏
  • 地缘局势的演变

五、风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期的风险。
• 市场不确定性：宏观环境和产业链影响因素存在不确定性。
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