20210725-华安期货-石油化工周报_成本支撑转弱_聚烯烃高位震荡_9页_432kb

石油化工周报总结

核心内容概览

本周石油化工周报分析了全球疫情走势、宏观经济形势、原油市场基本面及聚烯烃市场供需状况，并提出了相应的投资策略。报告指出，尽管全球疫情有所恶化，但尚未对经济造成较大冲击，原油需求持续复苏，油市供需格局仍偏紧，预计国际油价将维持宽幅震荡。聚烯烃市场则因上游成本支撑转弱及终端需求启动缓慢，呈现高位震荡趋势。

主要观点

1. 全球疫情走势

• 截至7月23日，全球累计确诊人数超过19,330万，美国、巴西、英国、印度、印尼为新增病例最多的国家。
• 德尔塔病毒在东南亚地区快速传播，印度尼西亚、马来西亚、泰国日新增病例创新高。
• 欧盟疫苗接种率较高，成年人中54.7%已完成两剂疫苗接种，68.4%至少接种一剂。

2. 宏观经济形势

• 二季度经济增速放缓，GDP增速小幅下滑，PMI和就业人数也出现下降。
• 尽管6月出口数据亮眼，但反映的是上半年的海外订单，进口数据收窄预示下半年海外订单预期偏弱。
• 央行于7月全面降准，释放约1万亿元长期资金，以支持实体经济，尤其是中小微企业，为下半年经济增长提供保障。

3. 原油市场基本面

• 供给面：OPEC+决定自8月起每月增产40万桶，直至取消580万桶减产，预计2022年9月底结束减产。6月OPEC原油日产量为2603万桶，环比增加。
• 需求面：Delta变种病毒蔓延影响市场避险情绪，但美国原油需求强劲，达到30年来的最高季节性水平。
• 库存面：美国原油库存周环比增长211万桶至4.39亿桶，但比去年同期低18.06%。库欣地区库存减少134.7万桶，炼厂开工率下降0.4%至91.4%。

聚烯烃市场基本面

1. PE供给面

• 本周国内PE装置检修损失量约5.77万吨，较上期略有减少。
• 主要检修企业包括齐鲁石化、神华新疆等，部分装置计划重启。
• 亚洲部分PE价格因LDPE和丁烯供应不足继续上涨，但人民币现货市场因下游订单跟进缓慢，涨幅受限，内外价格倒挂。

2. PP供给面

• 本周PP检修损失量为7.59万吨，高于上周，检修集中于煤化工企业。
• 主要检修企业包括神华新疆、大唐多伦等，部分前期检修装置已恢复生产。
• 两油库存水平为66万吨，比去年同期低7万吨，预计下周库存将继续去化。

3. PE需求面

• 全国农膜整体开机率约17%，较上周上涨2%。
• 北方地区棚膜储备订单缓慢跟进，部分企业订单累计5-15天，开工率10%-40%。
• 南方需求不足，企业阶段性开机或停产，河南地区因大雨影响开工受限。

4. PP需求面

• 塑编行业开工率维持在51.78%，无明显变化。
• 原料价格偏高，塑编企业利润未明显改善，部分中小企业仍处于亏损状态。
• BOPP行业开工率稳定在60.79%，订单充足，膜厂排单周期较长。

投资策略建议

• PE（L2109合约）：预计短期上方8550压制较强，波动区间在8100-8500，建议采取低吸高抛策略，谨慎操作。
• PP（PP2109合约）：上行动能减弱，预计高位震荡，波动区间在8300-9000，建议投资者平仓多单，暂且观望。

关键信息

• 国际油价：受OPEC+增产预期和疫情冲击影响，预计维持宽幅震荡。
• 聚烯烃市场：上游成本支撑转弱，终端需求启动缓慢，市场整体高位震荡。
• 库存变化：美国原油库存环比上升，但同比仍偏低；国内石化库存持续去化。
• 投资建议：PE建议低吸高抛，PP建议观望。

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