20231025-国海证券-蓝晓科技-300487.SZ-2023年三季报点评_三季度毛利同环比提升_看好公司持续成长_6页_479kb

报告总结：国海证券蓝晓科技（300487）2023年三季报点评

• 公司研究评级：买入（维持）

• 分析师：李永磊、董伯骏、汤永俊

• 业绩概述：

  • 2023前三季度：营收同比增长339.1%至1577亿元，归母净利润同比增长652.1%至518亿元，毛利率达48.46%，环比增加5.6个百分点；净利率达33.05%，环比增加6.67个百分点。
  • 2023Q3：营收同比增长341%至569亿元，环比增长123.5%；归母净利润同比增长4815%，环比下降18.83%；毛利率达49.42%，环比增加12.5个百分点。

• 投资要点：

  • 毛利润环比增长，主要得益于生命科学、水处理业务快速发展；但财务费用和所得税增加导致净利润环比下滑。
  • 生命科学领域：固相合成载体业务因GLP-1药物（如利拉鲁肽、司美格鲁肽）合成需求激增，软硬胶项目稳步推进；盐湖提锂业务包括国能矿业西藏盐湖项目环评获批。
  • 水处理领域：高端饮用水市场增长强劲，超纯水树脂在面板和半导体领域实现国产化突破。
  • 盐湖提锂与新能源金属：五矿盐湖二期等项目完成交付，新增订单如阿根廷哈纳克提锂项目，镍矿等业务拓展。

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预计785亿元、1103亿元、1483亿元，对应PE分别为35倍、25倍、18倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：政策落地不确定性、产能建设进度、原材料价格波动、环保政策变动和经济下行风险。