20180709-中泰证券-蓝晓科技-300487.SZ-业绩符合预期_持续享受戴维斯双击_4页_617kb

蓝晓科技（300487）投资分析总结

核心内容概述

蓝晓科技是一家专注于吸附分离树脂研发、生产及相关应用解决方案的国内龙头企业。公司凭借在盐湖提锂等金属提取技术领域的深厚积累，持续享受业绩增长带来的戴维斯双击效应，同时具备较高的技术壁垒和市场竞争力。分析师认为，公司未来业绩有望持续增长，并给予“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2018年上半年预计实现归属于上市公司股东的净利润为0.54-0.62亿元，同比增长15%；扣非净利润同比增长58%-82%，主要受益于金属板块销量增长。
• 技术优势显著：公司拥有先进的吸附分离树脂技术，尤其在盐湖提锂领域表现突出，技术具备先进性、经济性和环保性，是其核心竞争力。
• 市场前景广阔：随着新能源汽车的高速增长，碳酸锂需求持续上升，推动盐湖提锂行业进入大规模扩产阶段。公司作为国内领先的盐湖提锂设备供应商，将充分受益于行业红利。
• 订单持续落地：公司已签订10.45亿元盐湖提锂设备订单，未来有望获得更多大额订单，实现业绩爆发。
• 盈利能力提升：公司毛利率稳步提升，净利润率和ROE持续增长，体现出较强的盈利能力和资产回报效率。

关键信息

公司基本面

• 总股本：202百万股
• 流通股本：108百万股
• 市价：34.91元
• 市值：7066百万元
• 流通市值：3783百万元

盈利预测

财务指标

投资建议

• 估值：基于2019年30倍PE估值，对应价格为46.0元。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 项目进展不达预期
• 产品价格大幅波动
• 订单大幅下滑

技术与市场亮点

• 盐湖提锂技术：公司已实现100t/a碳酸锂生产线的投产，标志着技术工业化转化的完成。
• 技术壁垒：公司具备吸附法提取金属的核心技术，尤其在金属硼、钴、镍等领域也有技术储备。
• 订单转化：公司2018年盐湖提锂设备订单转化率为70%，预计2019年收入增速为50%，后续有望继续增长。
• 全产业链布局：公司不仅是设备供应商，还参与生产线的运营管理，享受利润分成。

总结

蓝晓科技凭借在吸附分离树脂和盐湖提锂技术领域的领先地位，持续享受行业红利。公司业绩增长稳健，技术壁垒深厚，未来有望在新能源汽车和金属提取行业实现爆发式增长。分析师维持“买入”评级，认为其估值合理，具备长期投资价值。同时，公司面临一定的市场和项目风险，需持续关注其订单落地及技术应用的进展情况。