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证券研究报告总结：【卓越推】南钢股份

核心内容

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，重点推荐南钢股份（600282），认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。报告从行业供需、政策导向、公司业绩等多个角度分析了钢铁行业的前景及南钢股份的投资价值。

主要观点

1. 行业基本面强劲

• 钢材价格持续上涨：2018年8月17日，钢材价格整体向好，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别上涨2.31%、2.38%、1.60%、0.09%、0.40%、0.53%、0.69%。
• 供给收缩与需求预期提升：环保限产导致供给减少，叠加基建投资预期上升，钢材价格走势继续向好。
• 库存下降趋缓：7月钢材社会库存环比下降3.3%，市场库存下降3.9%，但港口库存小幅上涨4.1%。淡季及天气因素压制了下游需求，库存降幅收窄。
• 行业高景气持续：河北省限产政策延续，京津冀地区环保督查常态化，叠加9月传统旺季，钢材价格支撑仍存。

2. 行业去产能成效显著

• 产能削减任务完成度高：2018年1-7月，全国共压减粗钢产能2470万吨，完成全年目标3000万吨的80%以上。
• 行业利润率大幅提升：2018年上半年，钢铁行业规模以上企业利润率增长93.4%，显示行业盈利能力明显增强。

3. 南钢股份核心推荐理由

• 业绩大幅增长：2017年年报与2018年一季报显示，公司营业总收入和净利润分别同比增长55.54%和804.73%，EPS分别为0.78元和0.23元。
• 受益于供给侧改革：公司产品以普钢标准品为主，2017年受益于行业价格大幅上涨，业绩增长显著。
• 盈利预测乐观：预计2018-2020年EPS分别为0.74元、0.84元、0.84元，维持“买入”评级。

关键信息

4. 风险提示

• 宏观经济增速低于预期：可能影响钢铁需求。
• 环保限产力度不达预期：可能削弱供给端收缩效果。
• 钢材价格下降风险：影响公司盈利能力。

5. 相关研究

• 《20180227南钢股份(600282.SH)受益供给侧改革，公司2017年业绩大增》
• 《20171030南钢股份(600282.SH)钢材产品量价齐升，盈利能力大幅提高》
• 《20170821南钢股份（600282.SH）钢铁行业回暖，公司2017年上半年业绩大增》

6. 行业覆盖公司列表（部分）

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有深厚行业研究背景，发表多篇金融领域论文。
• 王伟：钢铁行业研究员，澳大利亚悉尼大学矿产、环境工程双硕士，具备丰富的矿产大宗商品研究经验。

评级说明

免责声明

本报告为信达证券专属研究产品，仅提供给签约客户。不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性。投资者应自行承担风险，谨慎决策。