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报告摘要

本报告是信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦钢铁行业，重点推荐南钢股份（600282）。报告从行业分析、公司基本面、盈利预测、政策影响等多个角度对南钢股份进行深入剖析，认为其未来3个月内表现将显著优于市场，建议重点配置。

钢价小幅回调：截至8月31日，主要钢材品种价格均出现不同程度的回调，尤其是高线、螺纹钢、圆钢等，价格分别下降1.65%、1.89%、0.79%。钢价高位运行导致下游需求接受度偏低，叠加钢厂库存增加，短期内价格承压。
社会库存略有回升：全国20个城市5大类钢材社会库存环比上升1.7%，其中市场库存上升2.1%。由于市场情绪乐观，钢贸商囤货意愿增强，推动库存回升。
“双百行动”启动：国务院启动“双百行动”，钢铁行业16家企业入选。该行动以混合所有制改革为核心，将加速行业整合，提升产业集中度。
去产能成效显著：2018年1-7月，全国压减粗钢产能2470万吨，超额完成全年任务的80%。行业产能利用率提升，供求关系改善，企业盈利能力增强，上半年行业利润率增长93.4%。
环保限产常态化：随着京津冀及周边地区环保督查加强，钢铁企业限产或停产将成为常态，这将对供给端形成长期压制，支撑钢材价格高位运行。

业绩大幅增长：2017年南钢股份实现营业总收入376.01亿元，同比增长55.54%；归属净利润32.00亿元，同比增长804.73%。2018年一季度，营业总收入增长21.90%，归属净利润增长83.62%，显示公司盈利能力显著提升。
产品结构优势：公司产品主要为普钢标准品，如板、线、棒、带等，受益于供给侧改革及行业去产能，产品价格大幅上涨，推动业绩增长。
盈利预测：预计公司2018-2020年每股收益分别为0.74元、0.84元、0.84元，维持“买入”评级。

本报告采用沪深300指数作为基准，评估周期为6个月。

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