机械设备行业：贸易战缓解利好出口型企业，继续推荐扫地机器人龙头科沃斯-20181203-东北证券-11页

机械设备行业分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2018年12月3日，主要分析机械设备行业近期的市场表现、核心投资组合及行业动态，重点关注贸易战缓和、新能源汽车发展、服务机器人行业趋势、轨交行业投资前景以及工程机械市场复苏等方面。

主要观点与关键信息

【贸易战缓和&浙江鼎力】

• 背景：中美贸易战进入新一轮磋商阶段，2000亿美元中国出口至美国产品将维持10%的关税，不再增加至25%。
• 影响：利好美国出口占比较高的国内企业，尤其是浙江鼎力。鼎力约70%的产品出口，其中一半以上出口至美国，目前关税由下游客户承担，若维持10%关税，对鼎力业绩无实质影响。
• 推荐理由：贸易战暂缓，对鼎力形成利好。

【新能源汽车&先导智能】

• 趋势：产业由政策驱动转向市场驱动，随着2020年国内新能源汽车退补，海外车企如大众将加快推出新能源车型。
• 需求变化：电芯需求将大幅增加，目前主要由三星、LG、松下等海外电芯企业供应，但未来海外电芯厂将在中国扩产，利好国内锂电设备龙头企业。
• 推荐理由：国内锂电设备企业将受益于海外电芯厂扩产及国内电芯企业需求增长。

【服务机器人行业&科沃斯】

• 行业趋势：家庭服务机器人是服务机器人行业中增长最快的领域之一，扫地机器人正从可选品向必需品转变。
• 渗透率：国内扫地机器人渗透率约为6%，存在巨大增长空间。
• 产品优势：扫地机器人技术进步快，功能性与智能化提升，产品性价比增强。
• 海外市场：美国、欧洲扫地机器人渗透率低，市场空间大，科沃斯积极拓展海外渠道，提升市占率。

【轨交行业&思维列控】

• 行业前景：轨道交通行业投资仍将维持高位，2019-2020年将是地铁建设的高峰。
• 公司优势：思维列控是国内LKJ列控系统先驱，新一代列控系统推广临近，公司具备技术优势和市场潜力。
• 外延逻辑：收购蓝信科技，推进高铁战略落地，增强协同效应。

【工程机械】

• 市场表现：10月挖掘机销量达1.53万台，同比增长45%，行业复苏强劲。
• 增长动力：小挖销量增长显著，行业整体需求稳定，政府政策推动内需增长。
• 推荐理由：行业具备持续增长潜力，建议重点关注三一重工、恒立液压等企业。

【半导体装备行业】

• 产业趋势：国产设备企业将受益于半导体产业转移周期和投建高峰。
• 企业动态：北方华创、中微半导体等企业获得长江存储、上海华力等订单，设备需求持续增长。
• 推荐理由：长期看好国内半导体行业发展，推荐北方华创、晶盛机电等企业。

本周核心投资组合

行业数据概览

• 成分股数量：373只
• 总市值：22430亿元
• 流通市值：14335亿元
• 市盈率：18.28倍
• 市净率：1.37倍
• 行业整体表现：机械设备行业本周上涨0.21%，钢铁行业跌幅最大（-4.07%），农林牧渔涨幅最大（2.60%）。
• 子板块表现：制冷空调设备涨幅最大（1.83%），纺织服装设备跌幅最大（-3.03%）。

本周行业新闻

1. 硅晶圆产能：预计2020年后可能重回供过于求状态。
2. 工业机器人产量：2018年1-10月国内工业机器人产量同比增长8.7%。
3. 河南省新能源汽车计划：力争2020年新能源汽车产能达到30万辆。
4. 高铁项目：国内将开工35个大型高铁项目，总投资超14000亿元。
5. 制造业PMI：11月官方制造业PMI为50.0，降至2016年7月以来新低。

下周重点公告及事项

• 华测检测：召开2018年第二次临时股东大会
• 达意隆：召开2018年第三次临时股东大会
• 三一重工：召开2018年第二次临时股东大会
• 华东重机：召开2018年第二次临时股东大会
• 蓝英装备：召开2018年第一次临时股东大会

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
• 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
• 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
• 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

重点公司财务数据

• 华测检测：2017A EPS 0.08，2018E EPS 0.14，2019E EPS 0.18，2017A PE 76.38，2018E PE 42.61，2019E PE 34.09
• 科沃斯：2017A EPS 0.94，2018E EPS 1.25，2019E EPS 1.72，2017A PE 52.86，2018E PE 39.63，2019E PE 28.86
• 北方华创：2017A EPS 0.27，2018E EPS 0.60，2019E EPS 0.99，2017A PE 148.37，2018E PE 68.26，2019E PE 41.14
• 建设机械：2017A EPS 0.03，2018E EPS 0.30，2019E EPS 0.54，2017A PE 192.71，2018E PE 17.58，2019E PE 9.77
• 浙江鼎力：2017A EPS 1.14，2018E EPS 2.10，2019E EPS 2.58，2017A PE 47.06，2018E PE 25.62，2019E PE 20.82
• 恒立液压：2017A EPS 0.43，2018E EPS 1.03，2019E EPS 1.26，2017A PE 42.84，2018E PE 17.98，2019E PE 14.74
• 郑煤机：2017A EPS 0.16，2018E EPS 0.49，2019E EPS 0.63，2017A PE 35.65，2018E PE 11.92，2019E PE 9.21

投资建议

• 核心组合：华测检测、科沃斯、思维列控、北方华创、建设机械、恒立液压、浙江鼎力、郑煤机
• 投资逻辑：各公司均受益于行业趋势、政策利好或市场拓展，具有良好的增长潜力和盈利预期。
• 市场表现：上周核心组合收益率1.05%，优于申万机械设备指数的0.21%。

分析师简介

• 刘军：东北证券机械行业首席分析师，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 张晗、邹桂龙、张检检、朱宇航：均为东北证券机械行业分析师及研究助理，具备专业背景和行业研究经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告涉及的公司可能持有相关证券头寸，也可能提供相关服务，投资者需自行判断风险。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、杨涛、阮敏、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群

总结

本报告全面分析了机械设备行业的市场表现、投资逻辑及重点公司情况，指出贸易战缓和、新能源汽车发展、服务机器人行业增长、轨交行业投资及工程机械复苏是当前行业的主要驱动力。推荐关注科沃斯、浙江鼎力、先导智能、北方华创等企业，认为它们在各自领域具备较强的增长潜力和盈利前景。