2018-科沃斯机器人：扫地机器人龙头企业，“中国制造”新标杆_17页

科沃斯机器人专题研究报告总结

公司概览

科沃斯是一家全球领先的服务机器人企业，业务涵盖服务机器人和清洁类小家电两大板块。其中，服务机器人是公司的核心业务，主要分为toC和toB两类：

• toC产品：包括地面清洁机器人（地宝系列）、擦窗机器人（窗宝系列）、空气净化机器人（沁宝系列）以及融合多项功能的管家机器人（Unibot）。
• toB产品：包括商用机器人（旺宝系列）和太阳能电池板清洁机器人（锐宝系列）。

公司在扫地机器人领域表现尤为突出，国内市场市占率约为50%，在亚太地区排名第一，在欧洲地区排名第二。

公司亮点

品牌优势

• 科沃斯是国内扫地机器人第一品牌，连续多年成为“双十一”生活电器类销售冠军。
• 公司产品在海外市场广受好评，例如2017年美国《消费者报告》将地宝M88评为“最值得购买产品”第一位。

技术实力

• 公司在扫地机器人核心技术方面处于国内领先地位，拥有Smart Navi、Smart Move、蓝鲸清洁系统等核心技术。
• 通过自主研发和持续投入，公司不断升级产品性能，如引入四核处理器、OTA在线升级、智能语音和图像识别等技术。

核心业务与市场表现

行业前景

• 国内扫地机器人行业仍处于快速发展期，2016年销售量达307万台，3年CAGR为75%。
• 当前中国沿海城市和内地城市的扫地机器人渗透率分别为5%和1%，远低于美国的16%，市场仍有较大增长空间。
• 假设到2020年，沿海城市渗透率有望达到20% /16% /12%，对应行业复合增速为41% /34% /25%。

竞争态势

• 在国内线上与线下渠道，公司市占率分别达到50.2%和47.8%，远超行业第二名。
• 在海外市场，公司已进入美国、德国、日本等地，2017年上半年海外收入占比为13.3%，并在德国市场实现市占率第一。

成长潜力

产品演变路径

• 公司服务机器人产品将沿着“工具—管家—伴侣”的路径演变：
  • 工具：如扫地机器人、擦窗机器人等。
  • 管家：具备智能家居控制功能，如Unibot。
  • 伴侣：未来搭载更成熟的人工智能技术，如情感识别、语音交互等。

公司布局

• 产品延伸：公司已推出多品类服务机器人，计划继续拓展产品线。
• 技术储备：公司聚焦室内导航、语音交互、图像识别、智能语音、人脸识别、机器学习等关键技术。
• 市场开拓：公司加快国际化步伐，计划通过募投项目加强海外市场布局，如国际市场营销项目。

风险因素

1. 行业发展速度低于预期。
2. 行业竞争加剧。
3. 公司新产品研发进度低于预期。
4. 海外扩张速度低于预期。

投资建议

• 行业评级：服务机器人行业“强于大市”。
• 公司前景：凭借成熟产业链、人才储备、广阔市场，科沃斯有望成为世界级服务机器人领军企业。
• 技术与品牌优势：公司在品牌和技术上已建立全球竞争优势，未来成长性良好。

总结

科沃斯作为扫地机器人龙头企业，在技术、品牌、市场等方面均具有显著优势。公司通过持续的研发投入和产品迭代，实现了从工具类到管家类再到伴侣类的产品升级路径，并积极布局海外市场和机器人互联网生态圈，提升产品智能化水平。随着国内扫地机器人市场渗透率的提升和全球服务机器人行业的快速发展，科沃斯具备良好的增长潜力。然而，公司也面临行业竞争加剧、研发进度与海外扩张速度不及预期等风险。整体来看，科沃斯有望在全球服务机器人行业中占据领先地位。